在互联网母婴行业的风云变幻中，宝宝树的故事如同一部跌宕起伏的剧集，从辉煌上市到黯然退市，其发展历程令人唏嘘不已。
这家曾被誉为“互联网母婴第一股”的公司，在成立11年后成功登陆港交所，一时风光无两。创始人王怀南在创业纪录片中曾满怀激情地分享他的创业初衷，他坚信垂直互联网将是未来的机会所在，特别是与民生息息相关的领域。宝宝树聚焦于母婴家庭用户的需求，构建了学习、交流、记录和消费的四大核心板块，早期在平台生态上投入巨大精力，其模式与豆瓣、小红书等社区平台有异曲同工之妙。
宝宝树的发展轨迹在2018年上市前达到了巅峰。根据艾丽莎数据，它已成为全球访问量最大、最受欢迎的母婴网站之一。同时，公司也在2012年率先向移动端转型，比淘宝还早一步。在商业化探索上，宝宝树起初步伐稳健，以广告业务为主，直到2015年才涉足电商领域，推出了“美囤妈妈”平台。广告和电商业务迅速成为公司的两大支柱，2017年营收占比中，广告贡献了51%，电商则占了45.5%。
然而，自上市以来，宝宝树的命运开始发生转折。2016年，复星国际集团的入股成为了一个重要的转折点。复星系在宝宝树的持股比例逐年攀升，至2022年底已高达49.62%。复星系的激进投资策略加速了宝宝树的商业化布局，宝宝树在广告、电商之外，还涉足了知识付费、家庭医疗服务、家庭金融等多个领域。然而，这种快速扩张并未带来预期的收益，反而为后来的管理层动荡埋下了伏笔。
2019年起，复星系开始向宝宝树派驻管理层，王怀南逐渐淡出，公司高层动荡不断。最引人注目的莫过于前CFO徐翀与大股东复星之间的“夺权大战”。徐翀自认为是宝宝树的“功臣”，对复星持续侵害公司利益、践踏上市公司独立性表示强烈不满。双方展开了一场长达两年的“互撕”，最终徐翀被免职，但这场内斗严重损害了宝宝树的形象和业绩。
内斗之外，宝宝树还面临着业务增长乏力的困境。尽管母婴市场消费规模持续增长，但宝宝树始终未能找到广告之外的稳定增长曲线。电商业务虽然有所发展，但始终未能成为公司的核心竞争力。同时，复星集团大力推动的C2M业务也未能取得预期效果，毛利率大幅下滑。
在内外交困之下，宝宝树最终选择了退市。12月4日，公司发布公告称，其上市地位将在12月9日上午9时起取消。虽然公司表示退市不会关闭对接资本市场的渠道，也不会对日常经营及业务发展产生重大影响，但这一决定无疑是对宝宝树过去几年发展的一个沉重打击。
然而，退市并不意味着宝宝树的终结。在母婴赛道依然充满想象空间的背景下，宝宝树仍有翻身的机会。关键在于公司能否重新找回失去的用户、吸引到更多的用户，并做好内容社区的建设。同时，公司还需要持续探索新的增长曲线，提升平台的营销价值，做好消费品、电商及服务等方面的布局。
事实上，宝宝树在过去一年里已经做出了不少努力。从内容、IP运营到自有品牌和产品，再到AI大模型的打造，公司一直在寻求突破。例如，推出了面向中大童市场的“星树宝贝”星骑士少儿平衡车竞速赛，并围绕儿童心理健康、生理健康和体育能力培养三大领域打造系列主题IP。公司还率先打造了母婴及家庭领域的AI模型Mika-Brain，覆盖了备孕、孕期、产后等多个养育阶段的重点细分场景。
尽管面临诸多挑战和竞争压力，但宝宝树仍在努力寻找自己的出路。在退市的背景下，公司能否实现自我救赎、迎来新生，仍需拭目以待。
