南京医药再次踏上融资征途，拟募资10.81亿元推进多项建设。
近期，南京医药（600713.SH）在资本市场动作频频，公布了新的可转债预案，计划募集10.81亿元资金，旨在推动多个项目的建设和补充流动资金。这一举动标志着南京医药在融资道路上的持续努力，自2009年以来，公司已进行了多达15次融资，累计金额高达376亿元。
南京医药此次的募资计划包括四个主要项目：南京医药数字化转型项目、南京医药南京物流中心（二期）项目、福建同春生物医药产业园（一期）项目以及补充流动资金。具体而言，数字化转型项目将致力于构建包括数字物流供应链平台、数字新零售运营平台和数字运营决策平台在内的多个数字化平台，旨在提升公司的运营效率和智能化水平。物流中心（二期）项目和生物医药产业园项目则聚焦于提升公司在江苏、福建等区域的仓储、运输和分拣能力。
然而，值得注意的是，尽管这些项目看似前景广阔，但南京医药在募资方案中坦言，这些项目并不会直接产生效益，而是通过改善公司的信息化运营水平，间接提升公司的整体竞争力。实际上，从募资投入来看，补充流动资金成为此次募资的重点之一，拟投入金额高达3.24亿元，仅次于福建同春生物医药产业园（一期）项目，显示出公司在资金方面的迫切需求。
这种对流动资金的强烈依赖并非首次出现。回顾南京医药的融资历史，多次募资都被用于补充流动资金或置换有息负债。2016年和2021年的两次定增募资，全部用于这一目的。而公司的资产负债率也一直处于较高水平，2021年末至2023年末，南京医药的资产负债率分别为79.78%、78.85%和74.46%，均高于同行业公司的平均水平。
南京医药的债务负担也较重。截至2023年末，公司的有息债务余额合计达到87.96亿元。而公司的业绩却并未与规模相匹配，今年前三季度，南京医药的净利率在医药流通行业中处于倒数第七的位置，尽管营业总收入达到409.38亿元，但归母净利润仅为4.42亿元，同比增长微乎其微。
更令人担忧的是，南京医药在分配股利、利润或偿付利息方面的支出远超其净利润。今年前三季度，公司支付的现金金额达到5.47亿元，远超同期的净利润。这表明，南京医药目前的资金状况并不乐观，更像是在为银行打工。尽管医药流通行业属于资金密集型行业，债务负担普遍较重，但南京医药的资金压力在同行中仍显得尤为突出。
面对这样的困境，南京医药需要不断通过短期融资来维持运转。然而，频繁融资也带来了更高的财务风险和成本压力。未来，南京医药如何在保持业务发展的同时，有效管理财务风险，将是其面临的重要挑战。
