近日，港股市场因圣诞节假期休市两天半，然而，与之相关的ETF（交易所交易基金）却出现了异常的涨停现象，引发了市场的广泛关注。
具体来看，12月26日，港股通红利低波ETF和红利港股ETF纷纷涨停，溢价率分别高达14.11%和15.31%。即便是涨幅为5.6%的港股央企红利ETF，其溢价也达到了15.28%。在港股休市期间，这些港股主题的ETF依然在盘中交易，溢价、套利和风险成为了投资者讨论的热点。
面对如此高的溢价，不少投资者心中产生了疑惑：ETF的交易时间为何不与港股同步？这背后，其实涉及到ETF特殊的交易机制。ETF基金可以在一级市场进行申赎，也可以在二级市场进行交易，由于定价方式的不同，同一只ETF在两个市场上的价格也会有所差异。
对于跨境ETF而言，近年来投资火热，二级市场需求攀升，但受到QDII额度和外汇额度的限制，交易效率受到影响，从而放大了ETF折溢价的波动范围。而对于此次港股ETF的溢价，则主要是由于交易时间差异所致。海外市场与A股市场的交易时间存在“错峰”，当海外市场休市时，相应的跨境ETF需要暂停一级市场的申赎，只能进行二级市场的交易，这种一二级市场的不匹配进一步加剧了高溢价的情况。
值得注意的是，规模较小的ETF更容易受到炒作。多只港股主题ETF基金份额仅几千万，2亿左右的资金就能带来4倍以上的换手率。这种炒作行为进一步加剧了ETF的溢价现象。
面对高溢价的ETF，投资者是否应该跟风买入呢？对此，有基金经理表示，商品价格围绕价值上下波动，ETF的折价和溢价最终也会以不同的时间进度被抹平。这背后存在着一套套利机制，当ETF出现溢价时，投资者可以通过在二级市场买入“一揽子股票”并通过ETF的一级市场申购获得ETF份额，再在二级市场上卖出ETF份额来赚取收益。然而，高溢价的状态也透露出市场交易过热的信号，一旦情绪回落或者基金打开了申购，套利者涌入，基金价格可能很快就会回到净值附近，溢价幅度便会缩减乃至消失。
因此，对于普通投资者而言，在面对高溢价时需要更加冷静，关注其蕴含的回撤风险。基金公司也会在ETF出现高溢价时及时提示风险。自24日以来，跨境ETF和港股ETF公布的溢价风险提示公告多达70条。
多家基金公司也通过科普文章提醒投资者，在挑选ETF产品时，应全面考量产品的规模、流动性、跟踪误差、费率以及折溢价等多个维度。在享受ETF投资便捷的同时，投资者应保持谨慎与理智，科学规划资产配置，并严格实施风险控制措施。
同时，也有公募人士指出，港股ETF在A股上市，其交易时间自然跟随A股。这是跨境产品本身就需要面对的问题。投资者在选择这类产品时，应充分了解其交易规则和潜在风险。
总的来说，虽然港股ETF在休市期间出现了异常的涨停和溢价现象，但投资者应保持冷静和理智，不要被短期的市场波动所迷惑。在选择ETF产品时，应全面考虑多个因素，并严格实施风险控制措施。
