武汉大众口腔医疗股份有限公司（以下简称“大众口腔”）近期向港交所递交了招股说明书，计划通过IPO登陆港股市场。作为一家深耕华中地区的民营口腔医疗服务提供商，大众口腔的业务涵盖了专业的口腔医疗与健康管理服务。
在财务数据方面，大众口腔展现出稳健的增长态势。根据招股书披露，从2021年至2023年，以及2024年上半年，公司分别实现营业收入3.81亿元、4.09亿元、4.42亿元和2.05亿元，期内利润也相应增长至1473.8万元、5645万元、6703.8万元和2924.5万元。这一业绩不仅巩固了大众口腔在华中地区的领先地位，还使其在中国所有民营口腔医疗服务提供商中按净利润排名第三，彰显了公司的行业影响力。
然而，就在大众口腔筹备IPO之际，一些投资者的行为引发了市场关注。2021年5月和6月，包括中信证券投资、中元九派、致道资本等在内的八名投资者对大众口腔进行了增资，合计认购了589.59万股股份，每股价格为14.49元。然而，在2024年9月，中信证券投资、中元九派等部分投资者却选择将其持有的大众口腔股权全部转让，合计转让了837.93万股，每股价格仅为14.47元。这一举动发生在大众口腔IPO前夕，且转让价格与增资价格相差无几，使得这些投资者似乎并未从投资中获得显著收益。
进一步分析大众口腔的财务状况，可以发现公司在现金储备方面表现强劲。截至2021年末至2024年6月末，公司的现金及现金等价物分别占当期资产总额的25.72%、38.73%、46.25%和46.47%，显示出公司现金储备的持续增长。同时，大众口腔在报告期内并未存在短期借款和长期借款，进一步证明了其财务稳健性。
在现金流方面，大众口腔同样表现出色。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1.24亿元、1.20亿元、1.49亿元和0.45亿元，每年均有上亿元的经营性现金净流入。公司盈利质量也较高，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值在报告期内分别为8.44、2.12、2.22和1.55。
然而，值得注意的是，尽管大众口腔现金充裕且现金流良好，但公司在IPO前夕仍进行了大额现金分红。2022年和2023年，大众口腔分别现金分红3900万元和3660万元，合计达到7560万元。这意味着在报告期内，公司将近三年半实现的45.14%净利润分给了股东。
在此背景下，大众口腔此次IPO融资的目的之一是为了补充营运资金，这一决策引发了市场的质疑。考虑到公司目前现金充裕、现金流良好以及大举现金分红的情况，公司此次募资补充营运资金的合理性确实值得商榷。大众口腔表示，IPO募集到的资金将主要用于在华中地区建立新口腔医疗机构、收购口腔医疗机构、升级及翻新现有机构、优化信息技术基础设施及系统、发展医疗专业团队等。然而，在现金储备充足的情况下，公司为何仍需通过市场募资来补充营运资金，成为了投资者关注的焦点。
