近期，华为的新品发布和技术创新在科技界掀起了一股热潮，而作为与华为深度合作的伙伴之一，拓维信息（002261.SZ）在同花顺热榜中的人气飙升，一度跃居至第5名。这一成绩不仅得益于其集华为概念、鸿蒙概念、华为鲲鹏、华为昇腾、华为盘古、华为欧拉等热门概念于一身，更在于其与华为全方位合作的深度与广度。
在10月份，拓维信息的股价达到了近9年来的最高峰，市值一度逼近336亿元，区间最大涨幅超过62%。然而，好景不长，不到两个月的时间里，股价迅速回落到20元以下，市值蒸发了近百亿。这一剧烈波动引发了投资者的广泛关注，纷纷在互动平台上询问公司的核心竞争力所在。
拓维信息在回应中多次强调，公司作为华为“云+鲲鹏/昇腾AI+行业大模型+开源鸿蒙+海思”的全方位合作伙伴，与华为的合作已经深入到各个层面。特别是在国产算力崛起的背景下，这种合作达到了新的高度。去年，拓维信息对华为的采购预付款高达13亿元，今年上半年，智能计算业务更是拉动公司营收增速达到61%，创下了近8年同期的新高。
然而，这种高速增长的背后却隐藏着毛利率不断下滑的隐忧。今年上半年，拓维信息的全线产品毛利率都出现了下滑，智能计算产品的毛利率更是降到了10%，软硬一体化解决方案的毛利率更是低至2%。这种局面使得公司的新业务处于增收不增利的状态，主要利润依然依赖于老业务教育测评。
教育测评业务虽然目前仍是拓维信息的“利润奶牛”，但也面临着诸多挑战。与此同时，公司2015年的两次跨界转型——手游和在线教育，虽然一度风生水起，但在经历了超20亿元的商誉暴雷后，其后遗症至今仍在影响公司的财务状况。在这种情况下，拓维信息近年来实现盈利，很大程度上依赖于研发支出的资本化处理。
拓维信息与华为的合作可以追溯到2014年，从最初的竞争对手到如今的紧密战友，两者的关系经历了巨大的转变。特别是在华为云最困难的时候，拓维信息选择了与其“同舟共济”，成为了华为云的首批合作伙伴。这种深度的合作关系，不仅为拓维信息带来了业务上的快速增长，也使其在市场上获得了更多的关注和认可。
然而，这种深度拥抱华为的战略并非没有代价。随着合作规模和范围的扩大，拓维信息的毛利率不断走低，特别是在智能计算业务上。公司表示，这主要是由于市场竞争激烈，以及为了拓展新市场而对部分新增战略客户的售价较低所致。公司还面临着同业竞争的压力，需要不断加快技术迭代以保持竞争力。
尽管如此，拓维信息依然坚持其发展战略，不断加大在研发上的投入。然而，这种投入并未能立即转化为利润的增长，反而由于研发支出的资本化处理而增加了公司的资产负债表中的“无形资产”。这种做法虽然在一定程度上缓解了公司的利润压力，但也引发了投资者对于公司盈利能力的担忧。
在这种情况下，拓维信息需要寻找新的盈利动能来支撑其持续发展。然而，这并非易事。一方面，公司需要继续加大在研发上的投入以保持技术领先；另一方面，公司也需要优化其业务结构以提高盈利能力。同时，公司还需要应对市场竞争、资金压力等多方面的挑战。
