近日，豆神教育在资本市场掀起了一场风波，令众多投资者措手不及。深交所发布的一份文件揭示了豆神教育存在大量未披露的诉讼和仲裁事项，涉及金额高达45504.81万元，这一数字占其最近一期经审计净资产的47.28%。因此，豆神教育及其高管团队遭到了深交所的通报批评，同时证监会也宣布对其立案审查。
这一消息迅速在资本市场发酵，豆神教育的股价在监管函发布后的首个交易日便遭遇了跌停，跌幅高达19.95%。截至12月30日收盘，豆神教育的股价已跌至6.21元/股，较立案调查前下跌近27%，市值蒸发超过40亿元。对于跟随“AI+教育”概念追高入场的散户投资者而言，这无疑是一场沉重的打击。
然而，屋漏偏逢连夜雨，豆神教育还将在12月底迎来一场约5.36亿股的巨额解禁。与过去长时间徘徊在2-3元左右的股价相比，即便当前股价大幅下滑，大股东们在此时减持套现也能实现投资收益的翻倍。甚至有股东已经提前释放出了减持的潜在信号，这令被套牢的散户投资者担忧不已，担心会出现挤兑性减持，导致豆神教育刚刚有所起色的股价再次一蹶不振。
回望过去，豆神教育的经历堪称魔幻。前两年，它还因净资产为负值而被实施“退市风险警示”及“其他风险警示”，俗称“披星戴帽”。然而，从今年十月份开始，豆神教育摇身一变成为AI教育大牛股，股价在34个交易日内暴涨380%，堪称爽文般的逆袭。
然而，就在豆神教育被立案审查、资本市场对AI教育的投资估值逐渐恢复理性的背景下，大股东们是否会在此时套现离场成为了投资者心中的隐忧。更何况，浙文互联已在12月11日发布公告，拟授权公司管理层处置持有的豆神教育股票，授权期限长达36个月。
不过，在减持公告真正落地之前，这些担忧只能算是潜在的。毕竟，AI+教育是一个看得见的产业大风口，豆神教育也只是刚刚入场，未来上涨的潜力或许还有很多。新实控人窦昕的贡献也不容忽视，他不仅带领豆神教育学会了追风口、蹭热点，还积极推动公司向AI教育转型。
然而，豆神教育的基本面却显得有些脆弱。其推出的AI大模型主要针对语文领域，应用场景和适用科目人群都较为单一，难以触及更大的市场。同时，AI教育业务对公司的业绩贡献还非常少，今年前三季度相关收入占总营业收入不超过4%。“豆神AI”APP的下载量和年会员数也相对较低，增长速度虽快，但规模上仍与豆神教育的火热行情不相匹配。
对于“偏科”的问题，窦昕已意识到并计划扩科。然而，豆神教育的业绩基本面是否经得起折腾却令人担忧。窦昕曾做出业绩承诺，但豆神教育今年的业绩表现虽扭亏为盈，却主要得益于降本增效和信用减值冲回，研发费用的下滑幅度更是令人担忧。
从资产储备和现金流情况来看，豆神教育同样显得捉襟见肘。其货币资金、长期股权投资等资产总计约19.3亿元，但总负债也有9.101亿元。经营性现金流量净额也相对较低，难以支撑AI教育这一无底洞般的投入。
因此，在豆神教育被立案、巨额解禁来袭且基本面脆弱的情况下，资本市场很容易陷入焦虑情绪。投资者等得越久，不确定性就越大，收益也就越少。豆神教育短期需要做的，是与大股东们沟通协商，安抚资本市场的焦虑情绪，以防出现挤兑性减持。而长远来看，豆神教育还需要用实际行动向投资人证明其具备长远成长能力和更大价值提升空间。
