经过长达三个月的停牌期，大润发超市终于迎来了其股权变动的最终买家。近日，阿里巴巴集团正式对外宣布，其子公司及NewRetail部门已与德弘资本达成协议，将以最高约131.38亿港元的价格，转让所持高鑫零售（大润发母公司）的全部股权，总计占高鑫零售已发行股份的78.7%。
自2024年以来，关于高鑫零售将被出售的消息不绝于耳，市场上先后出现了中粮、高瓴资本、润泰等多家潜在买家的猜测。直到2024年9月27日，高鑫零售在港交所发布官方公告，宣布公司股份自当日上午9时39分起在香港联合交易所短暂停牌，原因涉及公司收购及合并事项。如今，这一悬念终于揭晓，德弘资本成为了大润发的新主人。
德弘资本的创始团队源自国际知名私募投资机构KKR，在消费与零售领域拥有丰富的投资经验。其董事长刘海峰被誉为“私募教父”，他和团队过往的投资案例涵盖了蒙牛、海尔、认养一头牛、简爱、中粮肉食、圣农发展、新秀丽等多个知名品牌。此次收购大润发，无疑将进一步巩固德弘资本在消费零售领域的布局。
在收购公告发布之际，高鑫零售CEO沈辉也向全体员工发布了公开信。他表示，德弘资本接手后，高鑫零售在整体经营决策、战略方向以及核心管理层等方面都将保持稳定，基本不会有大的变动。此次交易是阿里巴巴根据其战略方向所做的聚焦调整。在过去七年里，阿里巴巴对高鑫零售的数字化转型给予了重要支持。未来，双方的业务合作不会中断，彼此仍将是非常重要的业务伙伴。
大润发曾一度被阿里巴巴视为“新零售试验田”。自2020年起，阿里巴巴派驻了包括时任副总裁林小海在内的多名业务人员到大润发，开启了轰轰烈烈的转型试验。期间，大润发推出了大润发Super、小润发以及M会员商店等多种新业态，试图在激烈的市场竞争中寻找新的增长点。
然而，尽管阿里巴巴对高鑫零售进行了大力扶持，但并未能收获理想的投资回报。从2018财年至2023财年，高鑫零售的总销售营收、收入及经营利润均呈现下滑趋势。特别是在2024财年（截至2024年3月31日），高鑫零售出现了史上最大的亏损，金额高达16.68亿元。
尽管面临诸多挑战，但大润发并未放弃转型的努力。在过去三年里，大润发对传统卖场进行了改造升级，开出了定位小型社区超市的“小润发”、会员制超市M会员店以及中型规模门店大润发Super等多种新业态。从最新财报来看，M会员店与大润发Super已经成为大润发业绩增长的新引擎。截至2024年9月30日的2025财年中期业绩报告显示，报告期内高鑫零售实现营收340.08亿元，同比下降2.96%，但降幅已有所收窄；归属公司股东净利润达到2.06亿元，同比提升157.4%，成功实现扭亏。
在产品层面，大润发也在积极迎合当前的商超趋势，对商品结构进行调整。通过推出自有品牌、降价促销、引入网红商品和创意营销文案等方式，大润发试图挽回线下客流。这些举措使得其线下门店的客流数逐步回稳。
从整个零售行业来看，当前正处于集体调整期。大润发在过去几年的转型中主要聚焦于社区化和商品精选化，这也是当前零售业的主要策略之一。例如，永辉超市在亏损达80亿元后，也开始进行业务调整，包括关闭业绩不理想的门店和优化商品结构。
值得注意的是，在阿里巴巴的扶持下，大润发已经具备了较为良好的数字化基础。其门店逐步整合到阿里巴巴的生态体系中，通过盒马鲜生、天猫超市、淘鲜达等数字化平台实现线上线下一体化运营。所有门店都上线了天猫超市，为附近居民提供即时配送服务。
对于德弘资本来说，眼下是一个接手大润发的绝佳时机。一方面，大润发的价格正处于市值低点；另一方面，当前零售行业的变革为德弘资本提供了丰富的想象空间。在过去一年里，胖东来成为零售行业的神话，名创优品入股永辉超市并开启了大张旗鼓的胖东来式调改。这些事件都在资本市场上为零售行业带来了不少关注。而目前市场上，和永辉超市规模体量相当的只剩下大润发，因此也备受投资机构看好。
在人事方面，大润发母公司高鑫零售已经出现了较大变动。阿里巴巴于2024年3月撤回了自己派驻的人员，林小海辞任高鑫零售CEO并调回阿里巴巴集团另有任用。新任CEO沈辉是高鑫零售的元老级人物，拥有超过20年的中国零售行业管理经验。在德弘资本接手后，大润发高层逐渐回归零售老兵，或将为企业的未来发展注入新的活力。
