近期，港股市场再度掀起上市热潮，11月和12月间，超过40家企业成功登陆香港资本市场，其中医疗健康行业尤为抢眼，有近20家企业完成上市。与此同时，港股医疗健康板块在经历了2024年上半年的大幅回调后，第三季度显现出企稳反弹的迹象。
在这波上市热潮中，健康之路脱颖而出，于近日成功在港交所挂牌上市。上市首日，其股价飙升36.67%，并在随后的三天内持续上涨，累计涨幅高达61.82%。市场对其如此热烈的反应，引发了广泛关注和讨论。
健康之路的出色表现，不仅得益于市场红利的助力，更与其自身的实力和发展潜力密不可分。公司成立于2001年，是国内较早涉足数字健康服务的企业之一。其创始人张万能率先推出了预约挂号服务平台——医护网，极大地便利了民众就医，有效解决了看病难的问题。
随着时间的推移，健康之路不断拓展业务范畴，于2015年战略性地进军B端市场，为企业及机构提供全面的IT解决方案和数字营销服务。在B端业务领域，健康之路的服务主要分为两大板块：一是与医生合作，为互联网平台和医药医疗机构定制健康管理内容，并精准推送给目标用户；二是通过深入收集和分析临床数据，为药品研发企业提供有力支持。
在数字营销方面，健康之路凭借自身的流量优势和丰富的第三方媒体资源，为大健康产业链上下游的产品进行高效的互联网推广。这一转型为健康之路带来了显著的业绩增长。根据招股书数据，从2020年至2024年上半年，公司营业收入持续增长，B端业务在总收入中的占比已逾65%。
健康之路还吸引了互联网巨头百度的关注，双方的合作进一步加速了产业链上下游资源的整合，形成了健康之路独有的业务模式。健康之路为百度提供医学科普内容，这些内容会在百度的搜索结果页面上展示，同时，健康之路也获得了百度的业绩支持和巨大的流量导入。
在服务质量方面，健康之路同样表现出色。其平台已注册医生数量高达83.32万名，连接医院11524家，其中三甲医院达1464家。这一医生注册数量已位居业界榜首，极大地提升了平台的服务质量和用户满意度。随着服务质量的提升，平台用户数量也快速增长，截至2023年上半年，健康之路自有平台的注册个人用户已达到1.712亿名。
然而，尽管健康之路在多个方面表现出色，但仍面临着一些挑战。其销售成本高昂，销售费用率远高于国内生物医药企业和A股医疗企业的平均水平。这直接导致了毛利率的缩减，使得公司在2021年至2024年上半年期间累计净亏损高达7.8亿元。健康之路的负债规模也在逐年扩大，整体负债率远超国资委设定的企业资产负债率警戒线。
为了应对这些挑战，健康之路持续探索应对策略，将业务拓展至新领域成为其最为直接的突破点之一。公司近期收购了连锁药房建明堂的部分股权，并接管了其旗下的6家特药药房。这一举措使得公司的医药零售业务收入大幅增长，占总营收的比例也显著提升。
除了医药零售业务外，健康之路还将目光投向了医药批发领域。公司成功获得了某款治疗甲流、乙流的常用药的国内总代理权，并向多家第三方药房销售该药品。这一举措将进一步增强公司的医疗服务能力，并深化其与医药制造商、零售商的合作关系。
健康之路在医疗服务领域深耕多年后，才开始涉足药品零售和批发业务，逐步扩大自己的业务版图。这一发展路径与国内医药电商巨头截然不同，也展现了健康之路独特的战略眼光和布局。
