在科技股风云变幻的市场中，一场关于“中国版英伟达”的猜想正愈演愈烈。海光信息与寒武纪，这两家AI芯片领域的佼佼者，近期股价飙升，成为市场瞩目的焦点。特别是在1月7日，两者携手引领A股反弹，涨幅均接近10%，再次点燃了投资者的热情。
海光信息，背靠中科系，以通用处理器CPU和AI处理器DCU为核心产品，是当前A股市值最大的芯片企业。2023年三季度，其DCU系列“深算二号”正式发布，性能相较于前代有了显著提升，并已成功应用于大数据处理和人工智能等领域。从财务表现来看，海光信息的盈利能力持续增强，毛利率和净利率均呈上升趋势，显示出强大的竞争力和市场潜力。
而寒武纪，则以其独特的云端产品线吸引了市场的广泛关注。尽管在初期，寒武纪曾高度依赖华为的智能终端处理器IP业务，但随着华为自研NPU的推进，这部分业务逐渐萎缩。然而，寒武纪并未止步，而是将重心转向了智能计算集群系统和云端产品线。特别是其发布的训练芯片和推理芯片，性能对标国际领先水平，备受市场期待。尽管在供应链方面受到美国制裁的影响，但寒武纪仍在努力开拓市场，构建自己的生态圈。
然而，市场的狂热追捧也带来了估值的泡沫。寒武纪的市销率PS一度飙升至近400倍，远高于同行业其他企业，甚至超过了英伟达等国际巨头。这种高估值背后，是市场对寒武纪未来成长性的乐观预期，但同时也隐藏着巨大的风险。一旦业绩未能达到预期，估值杀跌将难以避免。
与此同时，半导体板块整体也面临着估值溢价的风险。在短短三个月内，A股半导体板块上涨超过70%，PE估值达到84.7倍，较之前低点反弹超过180%。这种快速的估值提升，很大程度上是基于市场对经济基本面复苏和政策利好的预期。然而，未来宏观经济的弱复苏概率以及特朗普上任后可能带来的关税变动，都给半导体板块带来了不确定性。
英伟达等国际巨头在AI芯片市场的地位也并非不可动摇。随着AMD、华为等科技巨头的竞争加剧，以及美国头部科技大厂亲自下场自研芯片，AI芯片市场的竞争格局正在发生变化。特别是ASCI技术路线的兴起，有望在推理市场占据更大的份额，从而对GPU市场构成威胁。这种技术路线的变化，也给市场带来了预期差，一旦英伟达等企业的业绩稍低于预期，便可能引发估值的回调。
在这场关于“中国版英伟达”的猜想中，海光信息和寒武纪无疑是最受瞩目的两颗明星。然而，市场的狂热追捧也带来了估值的泡沫和风险。对于投资者而言，理性看待市场变化，把握投资机会的同时也要警惕潜在的风险。
