银行间债券市场今日上午迎来波动，特别是“二永债”领域，其收益率显著上扬。本周以来，随着利率债收益率从底部回升，具备类似利率属性的二永债亦出现调整。数据显示，部分期限的AAA-级二级资本债收益率已经上涨了10个基点。
具体来看，根据Wind提供的信息，上午时段，“24建行二级资本债02A”的收益率上升了7.25个基点，“24建行二级资本债03BC”的收益率则上涨了8.5个基点，而“24中行永续债02BC”的收益率亦攀升了5.5个基点。
自去年10月以来，银行二级资本债的收益率呈现持续下滑态势，特别是在年末时段，下滑速度加快。从12月24日至1月3日的短短两周内，各期限AAA-级二级资本债的收益率普遍下跌了约20个基点，长期限的下跌幅度尤为显著。
回顾过去一年的二级资本债市场表现，国联证券的首席固收分析师指出，2024年前8个月，受机构配置需求不足以及理财、债基规模增长的影响，银行二永债市场表现强劲。然而，在8月至10月期间，受央行多次提示长债利率风险、政策密集出台后“股债跷跷板”效应显现、财政增量政策预期等多重因素影响，银行二永债出现调整。11月后，随着化债方案的落地和债市情绪的修复，叠加年末机构的提前布局，收益率迅速回升。
二永债的市场表现素有“利率放大器”之称，其走势往往与国债收益率保持一致，但变动幅度更大。本周，随着国债收益率从底部反弹，二永债亦跟随调整。截至1月9日，本周1年、3年、5年、10年期的AAA-级二级资本债收益率分别上行了6个基点、10个基点、10个基点和2个基点。
今日上午，央行发布公告称，自2025年1月起将暂停开展公开市场国债买入操作。此消息发布后，利率债市场继续调整，10年期国债活跃券的收益率一度上涨了4.5个基点。
在当前“资产荒”的背景下，银行二永债已逐渐成为信用债市场的重要资产之一。尤其是高等级的国有行二永债，其类利率属性日益增强。在利差收窄、估值波动有限的趋势下，择时和波段交易的操作难度有所增加。
值得注意的是，在去年12月国债利率快速下滑的行情中，由于理财自建估值被叫停的影响，银行二永债的表现一度弱于利率债，导致二永债的利差有所扩大。但分析人士指出，这一利差扩大现象为1月二永债的抗跌性提供了关键支撑。
