在生物制药领域，大药企与biotech的命运似乎总是交织在一起，却又各自演绎着不同的故事。曾经，当biotech们在资本的寒冬中挣扎时，海外的大药企却逆流而上，开启了一段牛市之旅。2022年，全球领先的20家药企市值平均增长了5.4%，在市场环境不佳的情况下，这些大药企凭借其强大的抗风险能力，成为了投资者的避风港。
然而，时过境迁，到了2024年，大药企的阵营也开始出现分化。全球制药营收TOP20的股价表现各异，有的依旧稳健，有的则从高位跌落。其中，备受瞩目的大白马们纷纷折戟，而处于转型爬坡阶段的梯瓦，却以惊人的涨幅成为了黑马。
在这份TOP20的榜单中，过去一年股价上涨与下跌的企业各占一半。梯瓦、礼来和吉利德是涨幅最高的三家大药企，而拜耳、再生元和诺和诺德则跌幅靠前。拜耳因收购孟都山而深陷困境，股价再创历史新低；而再生元、诺和诺德等则从巅峰跌落，让人不禁要问，这些曾经的尖子生究竟做错了什么？
再生元的故事尤为跌宕起伏。2024年上半年，其股价不断攀升，成功突破千亿美元市值大关。然而，下半年却急转直下，市值蒸发近550亿美元。这背后，既有对手的进击，也有Eylea仿制药的胜利，更有双抗接连受挫的打击。尽管再生元凭借两款爆款药物完成了从biotech到big pharma的蜕变，但新的百亿重磅药物却并非易事。其肿瘤业务也并未如自免、眼科那样光鲜，进展平平。
诺和诺德则因市场对减肥药的预期过高而陷入困境。尽管其三季度总营收同比增长23%，司美格鲁肽也有望问鼎“药王”，但股价却自6月份高点以来连续下挫。市场对各家药企的临床疗效、患者依从性等指标的要求越来越高，稍有不及预期，股价便可能遭受重挫。福泰制药也因重磅止痛药临床数据不及预期而股价大跌。
然而，在这波跌宕中，梯瓦的逆袭尤为引人注目。过去一年，梯瓦股价翻了一倍多，成为TOP20中的涨幅冠军。这背后，是仿制药巨头成功转型创新的“翻身仗”。梯瓦曾是全球第一的仿制药企，但也曾深陷并购泥潭。危急之际，梯瓦决定换帅并提出全新的“Pivot to Growth”战略，希望通过加速创新产品组合实现增长回归，并巩固其在高质量仿制药产品管线的优势地位。
在创新领域，梯瓦专注于神经科学、免疫学和免疫肿瘤学的核心治疗领域，并希望开发出潜在FIC或BCI产品。其最早开发的氘代药物之一Austedo已获得FDA批准，并在国内上市进入医保目录。2024年，梯瓦更是大步迈入创新收获阶段，多款新药在临床研究中取得积极结果。
其中，TEV-749治疗精神分裂三期临床获得成功，可能成为第一个具有良好安全性的长效奥氮平；偏头痛新药瑞玛奈珠单抗在华III期研究结果也显示良好疗效和安全性；而重磅自免药物Duvakitug在临床2b期研究中达到主要终点，展现出BIC的潜力。这些积极结果进一步证明了梯瓦的创新研发实力。
梯瓦的创新转型之路并非一帆风顺，但正是这份坚持和创新精神，让它从仿制药巨头成功转型为创新药企。这也再次证明了一个道理：在生物制药领域，创新才是出路。无论是大药企还是biotech，都需要不断投入和创新，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
回顾这些大药企2024年的股价表现，不难发现，市场的预期和风险总是并存。创新药研发是一项高风险、高不确定性的事业，即使是最优秀的大药企也无法保证每个项目的成功率。然而，正是这种不确定性和风险，才使得生物制药领域充满了无限可能。
梯瓦的逆袭告诉我们，仿制药企同样可以做到真正的创新。而决定大药企未来命运的关键因素，则是当下的布局和投入。在生物制药这场发散性竞争中，没有绝对的中心和预设结果，只有不断创新的产品和技术路线才能赢得市场的认可。
如今，梯瓦已经搭建起11条创新药管线，包括已上市的Ajovy、Austedo及在研的Duvakitug、TEV-749等。这些创新管线足以形成一个有力的支撑面，为梯瓦的未来发展提供强劲动力。而在这场生物制药的竞赛中，谁将是下一个黑马？让我们拭目以待。
