近日，正帆科技在上交所迎来了其年度内首单再融资成功过会的里程碑事件。1月3日，上交所发布公告，宣布将于1月10日对正帆科技的再融资申请进行审议。作为年内首家上会审议的再融资企业，正帆科技的审议结果引发了市场的广泛关注。
在审议过程中，发行人主要面临了三大核心问题的询问。首先，监管要求发行人综合多方面条件，详细说明本次募投项目的必要性以及新增产能的合理性。其次，针对铜陵项目的年产材料与公司现有技术和产品的相关性，监管要求发行人阐述相关拓展是否存在实质性障碍，并论证其可行性。最后，监管还要求发行人结合多方面因素，说明公司未来收入增长的可持续性，以及应收账款和存货准备计提的充分性。整体来看，监管的审议焦点主要集中在本轮募投项目的必要性、可行性以及公司的长期业绩表现上。
回顾正帆科技的发展历程，其IPO于2020年7月8日在上交所注册生效，此后又成功进行了两轮再融资。具体来看，正帆科技的首轮再融资于2022年9月7日被受理，并在一个月后迅速获得了监管的注册结果批复，通过非公开发行股票的方式成功融资1.83亿元。值得注意的是，发行人的IPO和首轮再融资均由国泰君安担任保荐机构。
时隔两年，正帆科技再次在上交所发起第二轮再融资，此次通过公开发行可转债的方式融资11.50亿元，保荐机构则换成了海通证券。在申请受理后，正帆科技已经历了两轮问询，但在上会前并未公布第二轮问询的回复。
据投行人士透露，当前再融资的审核节奏依然严格。作为年内首单成功过会的再融资项目，正帆科技的经验无疑具有借鉴意义。同时，从IPO到第二轮再融资，公司募投方向的变化也引起了市场的关注。
正帆科技创立于2009年，主要服务于泛半导体、光纤通信和生物医药等高科技产业，为客户提供制程关键系统与装备、关键材料和专业服务等综合服务。作为一家高新技术企业，正帆科技本轮融资金额为11.50亿元，募投项目包括电子先进材料及混合气体项目、特种气体生产项目、新建生物医药核心装备及材料研发生产基地、补充流动资金及偿还银行贷款。
在投入力度上，正帆科技对电子特种气体的投入最多。电子特种气体作为电子气体的关键种类，在半导体行业生产过程中起着不可或缺的作用。近年来，电子特种气体作为新材料领域的关键性材料之一，以及国内半导体制造行业的“卡脖子”环节，得到了政策的支持。因此，正帆科技在电子特种气体项目上投入最多。
正帆科技表示，此次募投项目旨在扩大公司整体规模和市场份额，提升核心竞争力和持续盈利能力，并维护股东的长远利益。同时，募投项目均属于发行人的关键材料业务，募集资金将投向科技创新领域项目，进一步扩充产品线，提升现有产品产能。
在业绩表现方面，正帆科技从2020年至2023年前三季度，分别实现营收11.09亿元、18.37亿元、27.05亿元和24.11亿元；净利润分别达到1.24亿元、1.68亿元、2.59亿元和2.71亿元。复合增长率高达56.17%，业绩呈现稳步增长态势。然而，监管也对发行人电子工艺设备收入增长较快、生物制药设备收入下降较快的情况提出了询问。
对此，正帆科技解释称，电子工艺设备收入增长较快主要得益于泛半导体行业的快速发展和下游投资规模的持续扩大，同时公司产品竞争力也不断提升。而生物制药设备收入在2023年有所下降，则主要受到政策调整带动行业短期波动以及下游客户投资速度放缓的影响。
正帆科技还面临过前次部分募投项目延期的情况。综合来看，发行人最早通过IPO融资4.42亿元，首轮及第二轮再融资金额分别为1.83亿元和11.50亿元。监管对前几次募投项目及本轮募投项目都提出了多项问题，尤其关注募集资金变更、募投项目延期等情形。
针对IPO募投项目变更情况，正帆科技表示，原募投项目中的“超高纯砷化氢、磷化氢扩产及办公楼（含研发实验室）建设项目”有所调整，不再实施“砷化氢”扩产，而是扩大“磷化氢”的产能规模。项目投资金额由1.82亿元调整为1.59亿元。这一调整是由于新增子公司铜陵正帆作为项目实施主体后，根据当地相关评估部门要求而作出的。
在调整后的项目中，原先预定可使用状态从2022年12月推迟至2023年12月。但由于已达到预定可使用状态，因此项目并未受到延期一事的影响。对于IPO和首轮再融资募投项目的进展，公司表示已根据项目建设客观原因及实际实施情况作出延期决定，截至2023年12月，都已达到预定可使用状态。
回到本次募投项目，监管还询问了是否涉及新业务新产品，以及与前次募投项目的关联性。正帆科技表示，本次募投项目是基于现有产品体系进行的横向延伸，仍归属于公司现有业务体系，不涉及新业务。综合来看，本轮募投项目与现有业务具有较强的相关性和协同性，且募集资金主要投向科技创新领域，符合投向主业的规定。
作为一家专精特新企业，正帆科技在2020年至2025年间，在上交所接连完成了挂牌上市和首轮再融资。此次第二轮再融资成功过会，将进一步推动公司业务的扩张和发展。
