通化东宝近日发布了其2024年度业绩预减公告，揭示了公司面临的严峻财务挑战。据公告显示，公司预计实现归母净利润约为4052.77万元，与去年同期相比，降幅高达96.53%。扣除非经常性损益后的归母净利润约为2.71亿元，同比下降76.81%。
此次业绩大幅下滑的主要原因在于两个方面。首先，胰岛素产品的集采政策对公司的总体收入造成了显著影响。随着集采在全国范围内的落地实施，通化东宝的胰岛素产品中标价格普遍下调，导致销售收入大幅下降。由于集采带来的价格预期变化，商业客户对公司产品的库存进行了控制与调整，进一步影响了公司的发货和销售收入。
其次，通化东宝在研发管线上的一次重大决策也对其业绩产生了深远影响。公司决定终止BioChaperone® Combo（BC Combo）的临床研究开发工作。这一决策导致公司对已资本化的研发金额6455.82万元进行了全额计提资产减值准备，并确认了与法国SA ADOCIA公司相关的预付商业化权利款2.54亿元为损失。这两项会计处理合计减少了公司2024年度的净利润约2.70亿元。
通化东宝在2024年第二季度因这一项目终止而遭遇了近十年来的首次单季亏损，净亏损达到4.45亿元。为了弥补这一季度的亏损，公司在接下来的三个季度中努力盈利。第一季度和第三季度分别实现了2.15亿元和1.64亿元的盈利，而根据业绩预告推算，第四季度归母净利润约为1.07亿元。然而，尽管四季度收入和利润环比有所改善，但仍然是三个盈利季中表现最差的一个。
面对研发管线的终止，通化东宝迅速采取了行动，引进了长效GLP-1产品司美格鲁肽注射液。这一产品的中国III期临床试验已经完成了首例患者给药，为公司未来的增长提供了新的支点。与此同时，通化东宝还在与质肽生物合作，共同开发海外市场。
作为国内胰岛素市场的两大巨头之一，通化东宝与甘李药业一直在第二代和第三代胰岛素赛道内竞争。然而，随着国外厂商如诺和诺德和礼来等专注于GLP-1产品开辟新的降糖市场，国内这两家巨头也不得不开始布局追赶。甘李药业自主研发的GLP-1受体激动剂GZR18正在中国进行Ⅲ期临床试验，而通化东宝通过引进司美格鲁肽注射液，在长效GLP-1产品的进度上暂时领先于甘李药业。
除了研发管线的调整外，胰岛素集采政策对通化东宝的业绩也产生了重大影响。公司在年度业绩预告中指出，由于集采导致的价格下调和销售收入下滑，公司的利润大幅下降。2024年上半年，公司营业收入同比下降了45.84%，其中集采因素减少了约5.54亿元的营业收入。为了落实胰岛素集采政策，公司对流通环节的库存产品进行了价格差额冲销或返还，进一步减少了营业收入和净利润。
尽管通化东宝在集采接续中标产品中以大降价策略获得了更多的市场份额，包括全国集采二次分配量中的30%以上，约1000万支，但其以价换量的优势在2024年下半年尚未显现。未来，通化东宝将继续在胰岛素市场和GLP-1产品领域寻求突破，以应对市场竞争和集采政策带来的挑战。
