正邦科技，这家曾被誉为江西猪王的巨头企业，近期发布了其摘帽后的首份业绩预告，揭示了公司仍在努力摆脱过往猪周期豪赌的阴影。尽管公司实现了盈利，且扣非净利大幅减亏，但第四季度的亏损依然难以避免。
去年，正邦科技通过重整获得了43亿元的资金注入，这无疑为其提供了新的发展机遇。然而，随着猪价震荡下行，行业进入微利阶段，降本增效成为了新的竞争焦点。对于市场份额急剧萎缩、降本优势并不明显的正邦科技而言，这无疑是一个巨大的挑战。
根据正邦科技的公告，2024年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为2亿元至2.6亿元，与上年同期相比下降了96.95%至97.65%。扣除非经常性损益后的净利润为亏损3.2亿元至3.8亿元，相较于2023年的亏损48.83亿元，虽然有所收窄，但仍未实现扭亏。
正邦科技解释称，归母净利润下降的主要原因是报告期内重整裁定产生的以股抵债重整收益金额较上年同期大幅减少。2023年，公司因实施以股抵债产生了175.06亿元的重整收益，被计入非经常性损益，从而实现了85.29亿元的盈利。
在猪价回暖和均重提升的推动下，正邦科技的扣非净利实现了大幅减亏。公司表示，去年生猪销售均价较上年同期增加了1.2元/斤，出栏均重也增加了15公斤/头左右。然而，尽管销售收入同比上升了11.71%，达到53.21亿元，但销量却持续下滑。
据统计，2024年正邦科技累计销售生猪414.66万头，同比下降了24.31%。这一数字与2021年的巅峰销量1492.67万头相比，相差甚远，反映了公司市场份额的快速下滑。
值得注意的是，正邦科技在2024年前三季度实现了3.01亿元的归母净利润，但扣非净利润仍为亏损2.96亿元。这意味着，去年第四季度公司的扣非前后归母净利润亏损不超过1亿元。
在业绩预告中，正邦科技还提到了对往来账款计提预期信用损失和对部分存货计提减值准备的情况。尽管报告期内计提的各项减值损失较上年同期大幅下降，但公司的业绩依然承压。
回顾正邦科技的发展历程，从昔日的江西猪王到如今连年巨亏、资金链断裂、濒临退市，再到通过卖身自救获得43亿元输血“起死回生”，公司的命运可谓跌宕起伏。如今，随着重整成功，双胞胎集团借壳上市，正邦科技迎来了新的发展阶段。然而，在生猪养殖业进入微利时代的背景下，降本增效成为了行业的新关键词。
对于“改头换面”后的正邦科技而言，如何在2025年应对盈利和降本的双重挑战，将是一个亟待解决的问题。从近期多家机构和分析师的预测来看，随着消费窗口的缩减，2025年猪价缺乏大幅上行空间，行业洗牌加速，猪板块的盈利分化将更加显著。
据华鑫证券分析，目前能繁产能仍然保持上升趋势，行业因低养殖成本依然处于盈利期。然而，随着供给的增加，预计2025年猪肉市场将相对过剩。该机构认为，仅有成本领先的猪企才具备盈利的机会，行业其他产能将进入周期亏损阶段。
为了应对这一挑战，正邦科技也在积极降本增效。据公司透露，其断奶仔猪运营成本已从2023年底的近600元/头大幅下降至400元/头以下；生产端育肥运营成本也从近20元/公斤降至约15元/公斤。然而，与行业龙头相比，正邦科技的降本速度仍需加快。
据涌益咨询数据显示，2024年前三季度我国生猪完全成本已降至14.6元/公斤。而头部猪企如牧原股份和温氏股份的养殖成本则更低，这无疑给正邦科技带来了更大的压力。
尽管正邦科技表示将复用双胞胎集团的管理与平台，分层分类精确管理，死磕成本，并预计成本目标将趋于行业一流水平。然而，面对激烈的市场竞争和不断变化的行业环境，正邦科技能否成功实现降本增效，仍是一个未知数。
