在A股市场逾三十年的发展历程中，众多投资者始终在探寻一个核心问题：股市作为经济的晴雨表，其本身的晴雨表又是什么？业绩、流动性、市场情绪等众多因素被频繁提及，但确切的答案却始终扑朔迷离。
机构投资者凭借强大的专业能力，能将影响市场的多元因素量化分析，构建出独特的投资策略。而对于广大个人投资者来说，探寻市场的运行规律则更多依赖于从不同角度的洞察与理解。
在众多被忽视的数据指标中，工业用电量以其独特的地位，成为了透视股市波动的一个重要窗口。作为制造业生产活动的直接反映，工业用电量不仅是企业基本面的风向标，更是市场波动性的先行指标。
早在2010年，英国《经济学人》杂志推出的克强指数，就将耗电量作为评估中国经济增长的重要指标之一。当时，中国GDP结构中第二产业占比近半，工业用电量作为第二产业的指引性指标，其重要性不言而喻。花旗银行编制的克强指数中，工业用电量占比高达40%，进一步印证了其经济预测的价值。
然而，随着中国社会经济的不断发展，产业结构发生了显著变化，第二产业占比逐渐下降。尽管克强指数被新克强指数所替代，但工业用电量与制造业生产之间的紧密联系并未改变。民生证券的研究显示，每当经济周期见底复苏时，用电量总能先于PPI回升，进入量价同步回升的阶段。
在A股市场，工业用电量的影响力同样显著。沪深全A市场中，与工业用电强相关的传统制造业、能源类、建筑业和采矿业企业占比高达74.96%，营收占比更是达到了68.99%。这意味着，A股市场与第二产业的关联度极高，工业用电量自然成为了透视A股市场波动的重要指标。
从基本面的角度来看，工业用电量与沪深全A的营收和利润表现呈现出高度的一致性。尤其是制造业企业，其营收和利润的变化与工业用电量的增速密切相关。这表明，工业用电量不仅是企业生产经营活动的直接反映，更是企业盈利能力的先行指标。
工业用电量还对市场估值波动具有一定的前瞻性。尽管在大多数情况下，工业用电量与A股市值的直接联系并不明显，但考虑到多数投资者并未将工业用电量纳入估值参考范围，因此市场估值的波动往往会滞后于供需变化。通过修正这一滞后效应，我们可以发现工业用电量与A股市场估值之间存在相对明显的对应关系。
尤其是在市场处于非情绪化的窄幅震荡期时，工业用电量的前瞻性更为显著。它能够为投资者提供行业趋势的指引，帮助投资者做出更为明智的投资决策。
