本周一，金融市场经历了一场剧烈波动，投资者纷纷寻求避险，导致市场出现大规模抛售。尽管目前仍有部分投资者在逐步减仓，但抛售压力已明显减轻，市场趋于稳定。那些急于出售的投资者大多已完成交易，而有意入市的买家也开始崭露头角。市场的平稳状态为投资者提供了消化信息的时间，恐慌情绪逐渐消散。
随着Deepseek事件后的第四个交易日到来，市场情绪与叙事格局发生了新的变化。周一的市场动荡中，高盛交易台观察到几个关键现象：全面抛售以管理风险、缺乏承接下跌资产的买家、杠杆和ETF放大了市场波动，以及半导体板块资金流向防御性板块，如软件行业。
截至目前，半导体板块本周跌幅已收窄至5%，并在年内实现1%的涨幅。周一的避险情绪虽仍余波未平，但抛售压力已大幅缓解。市场逐步企稳，为投资者提供了更加冷静的思考环境。
随着市场的稳定，买方与卖方对于Deepseek的信息差异逐渐缩小。昨日，一家外资银行举办了规模达5000人的Deepseek研讨会，各路AI乐观派纷纷出面稳定市场情绪，如“Jevons悖论”等叙事逐渐深入人心。同时，meta与MSFT的业绩报告也为市场带来了积极信号。
然而，尽管市场趋于稳定，但关于推理技术、受益者、英伟达的护城河以及更严格的芯片禁令等问题，投资者之间仍存在争议。meta业绩发布后，英伟达股价仍显得疲软。
meta业绩发布会上提到的定制芯片计划，引发了买方对ASICs（专用集成电路）的浓厚兴趣。然而，对于meta在GPU与定制芯片领域的布局，分析机构BofA持积极但客观的态度，认为meta在25财年用于“定制芯片”的投入仅占其总资本支出的很小一部分。
短期内，ASICs因训练转向推理、各家企业加大投入以及不受出口管制影响等优势，确定性更高。但长期来看，若市场继续走向开源路线，GPU集群因其易于扩展和适应架构变动的特性，可能比ASICs更具弹性。
昨日市场热议的Groq公司，目前尚未出现显著变化。关于Groq TPU的专家纪要众多，投资者已进行了深入研究。JPM昨日发布的专家纪要，将待整理后推出。
大摩近期上调了对capex支出的预测，并对25/26年的预测进行了调整。同时，该机构还对meta的支出进行了详细拆解，为投资者提供了更多参考信息。
