苏州利来工业智造股份有限公司（以下简称“利来智造”）的首次公开发行股票并在主板上市的进程近日被深圳证券交易所终止。这家专注于汽车和家电零部件产品的企业，在经历了长达一年的审核排队后，主动撤回了上市申请。
据悉，利来智造的上市申请于2023年底被深交所受理，期间经历了两轮问询。然而，尽管业绩持续增长，公司最终还是决定终止上市进程。
利来智造主要从事铝材、钢材剪切件以及车身部件、底盘件、座椅骨架等冲压件的研发、生产和销售。在2021年至2023年以及2024年上半年，公司分别实现营业收入30.7亿元、37.81亿元、44.86亿元和20.2亿元，净利润也呈现逐年增长的趋势。
然而，尽管业绩亮眼，利来智造的盈利质量却并不高。在报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额波动较大，特别是在2022年和2024年上半年，经营性现金均为净流出。公司的资产负债率也远高于同行业均值，至少高出21个百分点，显示出较大的债务压力。
更令人关注的是，利来智造在供应商选择上的一系列操作引发了诸多疑问。特别是与上海天忻汽车配件有限公司（以下简称“上海天忻”）的合作，尤为引人瞩目。上海天忻成立于2019年，注册资本仅为1000万元，且据年报显示，该公司在成立后的几年内，仅有2人缴纳社保及公积金。
然而，就是这样一家看似“实力平平”的公司，却成为了利来智造近几年的重要供应商。在2020年至2023年期间，上海天忻始终位列利来智造的前五大供应商名单中，且采购金额累计超过10亿元。这一合作不仅令人疑惑上海天忻如何在成立不久后就成为利来智造的大供应商，更对其在仅有2人缴纳社保的情况下，如何提供如此大规模的货物表示怀疑。
深交所也对这一合作提出了质疑，要求利来智造说明与上海天忻开展业务合作的背景、商业合理性以及交易金额占其整体经营规模的比例等问题。
利来智造还存在“存贷双高”的现象。尽管公司的货币资金余额持续增长，已超过10亿元，但其短期借款也同步大幅增长，导致货币资金始终不足以支付短期借款。这一现象也加剧了公司的债务压力。
此次IPO，利来智造原计划募集10亿元用于新能源及新能源汽车合金材料加工生产基地建设、研发中心及总部基地建设等多个项目，其中包括2.5亿元用于补充流动资金。然而，在账面上已有大量货币资金的情况下，公司仍需大举募资补充流动资金，这也进一步凸显了其财务状况的紧张。
利来智造在盈利质量、供应商选择以及财务状况等方面均存在诸多问题，这或许是其最终决定终止上市进程的主要原因。
