随着新一年的到来，各大上市公司纷纷揭晓了上一财年的财务成绩单。在投资者们审视这些报告时，除了传统的营收、净利润和毛利率之外，企业的负债情况也成为了他们关注的焦点。一个普遍的观点认为，高负债可能意味着更高的风险，然而，这一看法若脱离具体行业背景则显得片面。以汽车行业为例，由于其特有的重资产运营模式，高负债已成为该行业的常态，背后蕴含着深刻的产业逻辑和商业特性。
那么，全球主流车企的负债状况究竟如何？什么样的负债率才算高？通过对比国内外主流车企的财报数据，我们可以一窥究竟。
首先，从海外头部车企的情况来看，高负债已成为一种常态。2023财年，大众、丰田、福特等车企的总负债均超过了其全年营收。例如，大众营收为25303亿元，总负债却高达32223亿元；丰田的营收为21469亿元，总负债也达到了26124亿元。宝马和奔驰同样面临营收低于总负债的情况。这些数据清晰地表明，由于汽车制造行业的重资产特性，车企的负债规模往往较高。
相比之下，国内车企的总负债相对较低。比亚迪和吉利作为国内的两大车企巨头，其总负债均低于同期营收。比亚迪营收6023亿元，总负债为5291亿元；吉利营收4981亿元，总负债则为4517亿元。尽管国内车企的负债规模较低，但同样体现了汽车行业的重资产特征。
值得注意的是，车企的负债不仅规模庞大，而且结构复杂。企业的总负债包括有息负债和无息负债两部分。有息负债是指企业需要支付利息的债务，如向金融机构借款和发行的债券等；而无息负债则主要包括经营性负债，如供应商货款、员工薪酬、税费和合同负债等。有息负债的比例高低对车企的现金流压力具有重要影响。
从全球知名车企的有息负债情况来看，海外车企的有息负债处于较高水平。例如，丰田的有息负债占比高达67%，福特也达到了65%。而在国内车企中，吉利控股和上汽集团的有息负债占比较低，分别为24%和16%。比亚迪的有息负债占比更是低至6%，显示出其稳健的财务状况。
除了有息负债外，应付账款也是衡量车企财务状况的重要指标。应付账款的高低反映了车企的运营状态和与供应商的合作情况。在国内主流车企中，比亚迪的应付账款占营收比例虽然较高，但其周转天数却最少，说明比亚迪与供应商的合作体量大且付款迅速。这种高效的产业链合作模式无疑为比亚迪的稳健发展提供了有力保障。
中国车企在销售业绩上实现高速增长的同时，财务状况也呈现出比海外头部车企更为健康的状态。那些无端指责中国车企“高负债”、“高风险”的言论，显然缺乏事实依据和客观分析。随着中国汽车产业的不断发展壮大，我们有理由相信，中国车企将在未来继续保持稳健的发展态势。
