阿里巴巴集团最新发布的财报显示，公司在多个关键业务领域取得了显著进展，特别是在电商和云计算方面，显示出强劲的复苏势头。
尽管宏观零售数据显示线上实物零售增速从6.2%下降至3.5%，但阿里巴巴和京东的四季度业绩指引均优于三季度，市场对淘天集团的客户管理收入（CMR）增速预期也从三季度的2.5%上调至5%至6%。实际上，本季度淘天集团的CMR同比增长了9%，超出市场预期。
这一强劲增长主要得益于9月初加收的0.6%服务费以及全站推广告工具的推广，显著提升了淘天的变现率。自25财年以来，淘天已经连续三个季度实现CMR增长提速，这表明其业务正在稳步回升。
在利润方面，淘天集团本季度的调整后EBITA为611亿元，同比增长2%，好于市场预期的下降约2%。尽管与一些分析师预期的6%增长有所差距，但考虑到本季度营销支出的显著增加，这一表现仍属亮眼。
另一大亮点是阿里云业务，本季度实现了双位数增长，收入增长13%，远超预期的9.7%。这标志着阿里云正式迈向双位数增长的新阶段，并有望在未来AI浪潮的推动下进一步加速增长。
在利润方面，阿里云本季度的调整后EBITA利润达到31.4亿元，高于预期的28.3亿元，利润率也环比提高了0.9个百分点。阿里云作为阿里巴巴重估的核心资产，其营收和利润的双增长无疑将进一步提升市场对其未来前景的乐观预期。
在国际电商领域，阿里巴巴同样表现出色。本季度国际电商收入同比增长32.4%，不仅未如市场预期般减速，反而环比加速增长。尽管亏损扩大至50亿元，但公司解释称这是由于在消费旺季增加了投入和获客力度所致。
然而，并非所有业务都表现出色。菜鸟集团本季度的收入增速意外下滑至0.8%的负增长，这主要是由于业务调整所致。公司将部分平台型业务重新划分给了淘天和国际电商集团，导致菜鸟收入负增长。
本地生活服务方面，阿里巴巴的业绩表现略逊于预期。收入增长12.1%，低于市场预期的13.5%，同时亏损也扩大至6亿元。这反映出市场竞争的加剧，特别是近期京东宣布入局餐饮外卖和网约车业务后，竞争环境可能进一步恶化。
在泛娱乐和其他“N”公司方面，尽管收入和市场预期大体一致，但亏损幅度均有所扩大。这表明在核心业务好转的同时，公司也在加大对边缘资产的投入力度。
整体来看，阿里巴巴本季度的业绩表现相当出色。淘天集团和阿里云两大核心业务均实现了显著增长，验证了公司业务的稳健回升趋势。尽管其他业务板块普遍呈现出亏损扩大的迹象，但在两大核心板块的带动下，公司整体业绩仍有望继续保持增长态势。
值得注意的是，阿里巴巴在营销支出方面表现出色，本季度剔股权激励后的营销支出高达427亿元，同比增长近90亿元。这表明公司正在加大获客和补贴力度，以进一步推动业务增长。
随着AI技术的不断发展，阿里巴巴在云计算领域的竞争力有望进一步增强。未来，公司将继续加大在AI相关领域的投入力度，以推动业务持续增长并提升盈利能力。
