近期，港股市场经历了一段显著的反弹期，这一趋势自2025年初以来愈发明显。市场分析师指出，这一轮回升的主要驱动力来自AI产业的革新，特别是DeepSeek技术的横空出世，为市场注入了新的活力。
除了AI产业的推动，港股市场的上涨还与盈利预期的改善密切相关。以阿里巴巴第三季度财报超预期为例，科技企业的收入与资本开支指引的双重利好，使得市场关注的焦点从风险偏好转向了盈利验证驱动。这一转变使得投资者更加看重企业的实际盈利情况，而非单纯的市场热度。
在资金结构方面，外资的流动呈现出脉冲式的特征。随着AI产业逻辑的变化，外资迅速流入港股市场。然而，一旦政策或基本面出现反转，外资也可能迅速撤离。例如，英伟达股价的波动就导致了外资的抛售行为。与此同时，港币汇率的走强与DeepSeek发布时间的吻合，以及港股沽空比率的回落，都反映了外资对港股市场的积极态度。
与外资的脉冲式流动不同，南向资金则呈现出持续流入的趋势。数据显示，上周南向资金净流入约480亿元，创下了自2021年2月以来的新高。南向资金主要流入商贸零售、银行和计算机等板块，而消费者服务板块则出现了一定的流出。这一趋势表明，内地投资者对港股市场的信心正在逐步增强。
对于港股市场未来的走势，分析师们持乐观态度。他们认为，即便港股市场短期见顶，红利板块和互联网龙头仍具有较好的防御性。一方面，国内低利率环境将维持较长时间，使得以中债为锚的港股收益率较高；另一方面，互联网龙头企业的原有业务已经显著改善，业绩优势明显。因此，在年报季来临之际，这些板块相对抗跌。
从更长期的角度来看，港股市场的牛市已经确立，并有望延续。全球宽松政策的延续、风险溢价修复与安全边际支撑以及盈利周期的回升等因素，都为港股市场的上涨提供了有力的支撑。尽管目前中国经济仍处于政策发力但经济起色偏弱的状态，但随着政策的持续发力，整体盈利周期将呈现一定的修复，港股市场仍具有较大的上涨空间。
