近期，华为常务董事余承东在一场技术发布会上，亲自为江淮汽车与华为联袂打造的尊界S800站台，这一举动本应成为业界焦点，却未能挽回江淮汽车在资本市场上的颓势。发布会次日，江淮汽车的股价应声而落，跌幅达6.39%，收盘价创下近一个月新低，每股仅35.90元。
投资者信心的缺失，与江淮汽车近期公布的惨淡业绩紧密相关。根据2024年度业绩预亏公告，公司预计全年将亏损17.7亿元，与2023年同期1.52亿元的盈利形成鲜明对比。更糟糕的是，扣非后净亏损更是激增，达到27.4亿元，较上一年度的-17.18亿元进一步扩大。
尤其令人震惊的是，江淮汽车在2024年前三季度还实现净利润6.25亿元，但全年亏损却高达17.7亿元，这意味着第四季度亏损竟达23.95亿元，远超2023年同期的3242.37万元亏损。扣非后净亏损也接近15亿元，公司的经营状况急转直下。
江淮汽车的盈利能力近年来一直不稳定，从2017年至2023年，公司扣非后净利润持续为负，累计亏损超过110亿元，形成了一个“越卖越亏”的恶性循环。而本次巨亏的主要原因，除了公司自身经营不善外，联营企业大众安徽的业绩亏损和资产减值也是重要拖累。
大众安徽目前仅推出的一款车型市场表现惨淡，2024年第三季度累计销量仅为373辆，远低于市场预期。同时，江淮汽车对大众安徽的投资收益确认亏损13.5亿元，再加上计提的11亿元资产减值准备，直接导致了全年净利润的大幅下滑。
江淮汽车的新能源业务发展也远落后于行业平均水平。2024年，公司新能源乘用车销量仅为3.12万辆，同比增长8.2%，但这一数字在总销量中的占比仅为7.74%，远低于行业40.9%的渗透率。进入2025年，江淮汽车新能源乘用车的销量更是惨淡，1月份仅售出1113辆，竞争力在新能源市场迅速边缘化。
从整体销售情况来看，江淮汽车2024年全年销量40.31万辆，同比下降7.42%。其中，乘用车销量大幅下滑，SUV、MPV和轿车销量分别同比下降19.22%、19.98%和12.02%。更为严重的是，江淮汽车销量已连续四个月同比下滑，且2025年1月仍未出现企稳迹象。
在业绩巨亏和销量下滑的双重打击下，江淮汽车的现金流状况也持续恶化。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额仅为21.36亿元，较2023年同期大幅减少。截至2024年9月末，公司现金及现金等价物余额为109.95亿元，但负债总额高达354.18亿元，资产负债率高达70.42%，债务压力巨大。
面对如此困境，江淮汽车将全部希望寄托在与华为合作的尊界品牌上。2024年12月，尊界S800正式发布，预售价高达100万至150万元，目标直指超豪华市场。然而，高端市场竞争异常激烈，尊界S800能否成功打开市场仍是未知数。相比之下，华为合作的赛力斯问界系列销量已突破10万辆，而尊界品牌尚未量产交付，市场接受度和用户认可度仍有待市场检验。
江淮汽车目前的品牌形象主要集中在中低端市场，如何完成品牌向上突破是一大难题。消费者是否愿意为一款百万级豪车买单，仍存在较大不确定性。因此，尊界品牌能否成为江淮汽车的“救命稻草”，仍需市场进一步观察。
对于投资者而言，江淮汽车的股价在过去一年虽然大涨196.55%，但业绩的大幅滑坡使得当前市值存在严重高估的风险。在新能源市场竞争日趋激烈的背景下，江淮汽车未来能否实现业绩反转，仍需市场的进一步检验。
