英伟达近期发布的财报揭示了其在2025财年最后一季的强劲业绩，尽管这份成绩单超出了华尔街的预期，但市场的反应却显得相当冷淡。
据财报显示，英伟达在第四财季的营业收入达到了393亿美元，同比大幅增长78%，环比增长12%，创下了历史新高。这一成绩不仅超越了分析师预测的381亿美元，也标志着英伟达连续多个季度实现了超预期的业绩增长。然而，令人意外的是，财报发布后，英伟达的股价却大幅下跌8.48%，市值一夜之间蒸发了约1.9万亿元。
尽管面临股价的剧烈波动，英伟达在2025财年的整体表现依然亮眼。全年总营业收入达到了1305亿美元，同比增长高达114%。其中，数据中心业务继续作为英伟达的收入支柱，全年营收占比高达88%，同比增长93%。而汽车和机器人业务虽然占比最小，但增速最快，同比大涨103%，这主要得益于自动驾驶汽车市场的持续增长。
然而，在整体财务指标上涨的背景下，第四财季的毛利率却出现了下滑，略低于预期的73.5%，同比下跌3个百分点。英伟达解释称，这是由于更新的数据中心产品更复杂、更昂贵所致，同时因为Blackwell过热问题导致大科技的数据中心部署延期，公司因此做出了部分让利。
尽管面临这些挑战，英伟达对未来的市场前景依然保持乐观。公司预测2026财年第一季度的营业收入将达到430亿美元，全年汽车垂直收入预计将增长到50亿美元。为了实现这一目标，英伟达将押注在新推出的自动驾驶芯片上，包括Orin-N、Orin-Y以及备受期待的下一代芯片Thor。
Thor芯片基于最新的Blackwell架构，处理能力是上一代Orin的20倍，能够同时处理来自多种传感器的数据，实现多模态感知与决策。然而，Thor的量产时间却一拖再拖，从2024年中一直推迟到今年1月才正式宣布全面投产。这一延迟直接影响了车企推进车型的节奏，甚至导致部分车企更改了原计划，选择了上一代的Orin芯片。
在中国市场，英伟达自动驾驶芯片的市场份额正面临来自国内外芯片厂商和车企的双重挑战。高通、Mobileye、德州仪器等海外芯片厂商的实力不断增强，而地平线、黑芝麻等国内芯片厂商也在逐步扩大其市场份额。小鹏、蔚来等车企也开始转向芯片自研，以降低对外部供应商的依赖。
尽管面临诸多挑战，英伟达依然对自动驾驶市场前景保持乐观。公司认为，随着汽车市场的持续增长和自动驾驶技术的不断普及，英伟达将有机会在市场中占据更大的份额。然而，要实现这一目标，英伟达需要克服芯片量产延迟、市场竞争加剧等难题，同时不断创新和提升产品质量。
