近期，数据存储与分析领域的巨头Snowflake股价波动频繁，引发市场广泛关注。这一变动不仅受到公司业绩表现与合作动态的影响，更与美国经济指数的预期走势息息相关。特别是在英伟达财报虽超预期但增速放缓的背景下，缺少了AI概念的强大支撑，Snowflake的未来走势更显得扑朔迷离。
在2月26日公布的2025财年第四季度及全年财报中，Snowflake虽然面临利润下滑和亏损扩大的挑战，但由于公司对未来增长持乐观态度，并对其新推出的AI产品充满信心，盘后股价仍上涨约10%。这一表现无疑为投资者注入了一剂强心针。
值得注意的是，Snowflake的股价较2021年的历史高峰已下跌近59%。在公司CEO交替之际，现任CFO Mike Scarpelli也表示将在下一任接班人到位后退休。尽管如此，他仍对Snowflake的未来充满信心，认为公司已为新财年及长远发展做好了充分准备。
回顾过去一年，Snowflake经历了诸多重大事件。从Frank Slootman卸任CEO，由原人工智能高级副总裁Sridhar Ramaswamy接任，到发布4800亿参数MoE架构的开源大模型Arctic，Snowflake在AI领域的布局日益明显。然而，期间也遭遇了黑客攻击导致的客户数据泄露等挑战。
在财报方面，Snowflake第四季度实现营收9.868亿美元，同比增长27%。尽管营业亏损扩大至3.87亿美元，但非GAAP营业利润率仍达到9%，非GAAP调整后自由现金流利润率更是高达43%。公司CFO指出，这得益于三季度采取的提效措施，包括团队优化和绩效改善等。
剩余履约义务方面，Snowflake同比增长33%，达到69亿美元。净收入保留率也高达126%，显示出公司强大的客户黏性和市场地位。尽管有分析师担忧大客户未续签长期合同，但CFO解释称，这并不代表未来主流消费模式的变化，客户将在未来1至6个月内签署新合同。
全年业绩方面，Snowflake产品营收实现35亿美元，同比增长30%。尽管营业亏损扩大，但非GAAP营业利润率和调整后自由现金流利润率仍保持在较高水平。目前，Snowflake拥有超过11000家客户，其中580名客户在过去12个月里的消费超过100万美元。
展望未来，Snowflake预计2026财年第一季度产品营收将增长21%至22%，全年产品营收将增长约24%至42.8亿美元。非GAAP营业利润率也将达到8%。这一预期无疑为投资者提供了积极信号。
在AI领域，Snowflake的CFO指出，随着客户采用Snowflake平台支持其AI相关业务，AI将成为公司产品营收的重要增长动力。例如，Snowpark数据平台已得到广泛采用，并贡献了2025财年产品营收的3%。Snowflake还不断拓展产品方案，以提高使用大模型应用的客户黏性。
然而，Snowflake也面临着强劲对手的崛起。Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks等云数据库同行正在紧锣密鼓地筹备与AI产品的结合。特别是Databricks，去年筹集了100亿美金，并在今年与SAP达成合作，显示出强大的市场竞争力。
为了应对这一挑战，Snowflake也在积极寻求技术收购以补强在人工智能领域的实力。除了成功收购Neeva外，Snowflake还与多家AI创企进行洽谈和合作讨论。自Ramaswamy上任以来，Snowflake已推出了400多种产品功能，数量是上一年的两倍之多，显示出公司在AI领域的坚定布局。
尽管Snowflake在AI领域取得了显著进展，但自上市以来，其产品营收增速持续下滑，且亏损仍在扩大。虽然这可以归因于销售和研发费用的高支出，但Snowflake的新财年战略仍存在诸多不确定性。未来，Snowflake将如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，仍需时间给出答案。
