至正股份近日公布了一项重大重组计划，意图斥资超过35亿元人民币，收购全球半导体引线框架供应领域的佼佼者——先进封装材料国际有限公司（AAMI）99.97%的股权。与此同时，公司将剥离其传统的线缆材料业务，该部分资产的交易对价为2.56亿元。
此次收购资金需求巨大，而至正股份账面上的货币资金仅有25.36万元，显然难以满足交易需求。因此，公司计划通过增发股票的方式筹集资金。具体而言，至正股份将以市价五折的价格，向交易对手方定向增发超过20亿元；同时，还将发行股份募集配套资金10亿元，用于支付现金对价。
然而，市场对至正股份的这次重组反应冷淡。在重组草案公布的首个交易日，公司股价大幅下跌8.3%。这一市场表现引发了外界对重组前景的担忧。
事实上，至正股份近年来一直徘徊在退市边缘。自资深炒壳玩家王强入主以来，公司已连续亏损多年，且面临戴帽风险。尽管公司曾试图通过收购半导体相关企业实现业务转型，但效果并不显著。此次重组能否成功，不仅关系到公司的未来发展，也直接决定了其能否摆脱退市危机。
根据公告，至正股份拟置入的AAMI是全球前五的半导体引线框架供应商，其产品在高精密度和高可靠性等高端应用市场具有较强的竞争优势。而拟剥离的线缆材料业务则因行业价格战和原材料成本上涨持续亏损。公司通过此次交易，将专注于半导体封装材料和专用设备领域，进一步落实聚焦半导体产业链的战略转型目标。
不过，AAMI的业绩近年来波动较大。数据显示，其2022年收入为31.3亿元，净利润3.15亿元；而到了2023年，收入下滑至22.05亿元，净利润更是大幅减少至2017.77万元。尽管2024年前三季度收入有所回升至18.24亿元，但净利润仍仅为3659.08万元。这一业绩波动无疑增加了至正股份重组的不确定性。
值得注意的是，至正股份的股价在重组消息公布前曾出现异常波动。停牌前三日，公司股价累计上涨近28%；复牌后再度收获多个涨停板。这一异常表现引发了市场对内幕交易的猜测。由于交易完成后，标的公司第一大股东将持有上市公司较大比例的股份，市场也担心其可能逐步成为上市公司事实上的实控人。
对于至正股份而言，此次重组无疑是一场背水一战。公司不仅需要通过重组实现业务转型和业绩提升，还需要应对监管问询、业绩预告表现不佳以及内幕交易风险等多重挑战。能否成功保壳或炒壳，将考验公司的战略决策和执行能力。
尽管至正股份强调本次交易不会导致控制权变更，但由于涉及跨境换股的类借壳交易能否被监管审核通过仍存在不确定性。因此，公司未来的发展前景仍然充满变数。
从财务数据来看，至正股份的财务状况并不乐观。公司已连续六年亏损，且预计2024年扣非后归母净利润为负值。若最终经审计的2024年营业收入低于3亿元且净利润为负，公司股票将面临退市风险警示。这一现状无疑增加了重组的紧迫性和重要性。
至正股份第四季度营业收入的大幅增长也引发了监管关注。公司解释称，这主要是由于收购并表不到两年的苏州桔云产品验收集中于下半年交付、验收所致。然而，这一解释能否打消市场疑虑仍有待观察。
至正股份的这次重组之路可谓荆棘满布。公司不仅需要克服资金短缺、业绩波动等内部挑战，还需要应对监管问询、市场反应冷淡以及内幕交易风险等外部压力。能否成功实现重组并摆脱退市危机，让我们拭目以待。
