奇瑞汽车，这家在中国汽车市场中独树一帜的主流车企，至今仍未完成上市，成为了业界关注的焦点。作为一家历史悠久的车企，奇瑞自1997年创立以来，便承载着上市的梦想，这一愿望早在2004年就已公开表达，然而至今已逾二十载。
奇瑞的上市之路可谓曲折多舛，其间经历了股份制改革、借壳上市尝试、混合所有制改革以及关联交易等一系列复杂问题。2001年，为了获得国家车辆生产管理资格，奇瑞曾将注册资本的20%无偿转让给上汽集团，并更名为上汽奇瑞，这一决定为后续的上市之路埋下了伏笔。
2004年，奇瑞首次尝试IPO，计划通过借壳安徽巢东股份以及与江淮汽车互相持股的方式实现上市，但由于上汽集团的股权问题，这一计划未能如愿。2008年，奇瑞完成股份制改造并重启上市计划，但多品牌战略的失败再次让上市计划搁浅。
2016年，奇瑞新能源试图通过海螺型材实现“借壳上市”，并申请A股科创板上市，但均以失败告终。面对债务与亏损的压力，奇瑞于2018年启动混改，挂牌出售部分股份。2019年，青岛五道口以196亿元收购奇瑞控股和奇瑞股份的部分股权，成为第一大股东，但后续资金问题让这一交易陷入困境。
2022年，立讯精密出资百亿元取代青岛五道口成为奇瑞新的战略投资者，国轩高科也随之入股。这一战略调整解决了奇瑞的债务问题，为IPO扫清了障碍。今年2月，奇瑞集团董事长尹同跃在集团大会上明确表示，2025年奇瑞将完成企业上市等四大任务，企业高质量上市被列为首要任务。仅仅相隔十余天，奇瑞便正式向港交所递交了IPO上市申请。
近年来，奇瑞汽车的经营业绩实现了高速增长，成为国内少有的燃油车业绩增长的车企。2024年前三季度，奇瑞营收达到1821.54亿元，净利润112.22亿元，单车毛利约1.6万元。销量方面，奇瑞汽车2024年总销量达到260.39万辆，其中新能源车销量58.36万辆。海外市场表现尤为亮眼，2024年奇瑞汽车出口量约114万辆，同比增长21.4%，连续22年位居中国品牌乘用车出口第一。
然而，尽管营收亮眼，奇瑞汽车的资产负债率高达74.5%，净利润率仅为6.2%，均低于行业平均水平。同时，燃油车收入占比仍高达74.8%，电动化转型压力显著。经销商渠道贡献了86%的收入，但合约负债下降了9.7%，显示出终端库存压力隐现。从申请文件来看，奇瑞正在加大研发投入，2024年前三季度的研发投入已接近上一年全年水平，显示出奇瑞对技术提升的重视。
若成功上市，奇瑞计划将募集的资金用于多个方面，包括研发多种车型和版本的乘用车、下一代汽车及先进技术，以提升核心技术能力。拓展海外市场、提升生产设施以及补充运营资金也是上市后募集资金的主要用途。奇瑞汽车的IPO不仅是一次资本运作的胜利，更是中国车企从“规模扩张”向“技术输出”转型的缩影。在电动化与智能化浪潮下，奇瑞能否借助资本力量重构核心竞争力，将是其二十余年资本长跑的终极考验。
