服装行业的风云变幻中，江南布衣曾如同一股清流，逆市上扬。然而，最新出炉的财报却透露出不一样的信号，这家昔日的增长明星似乎也开始面临增长瓶颈。
据财报显示，2024年下半年，江南布衣的营收勉强维持了5%的增长，达到31.56亿元，净利润增长5.5%，至6.04亿元。这一增速与其去年同期的迅猛势头形成了鲜明对比。去年下半年，其营收和净利润的同比增幅还分别高达26.1%和54.45%。进入2024年上半年，江南布衣的增长态势进一步放缓，营收和净利润的同比增幅分别下滑至7.1%和10.4%。财报公布后，其股价连续两日遭遇重挫。
从品牌构成来看，江南布衣的主品牌JNBY占据了营收的半壁江山，占比55.8%，但在报告期内仅实现了3.6%的微弱增长。而成长品牌的表现则更为堪忧，营收占比38.1%的成长品牌整体营收同比下滑了2.1%。其中，男装品牌速写下滑6%，童装品牌jnby by JNBY也下滑了0.6%。值得注意的是，这一下滑趋势是在集团各品牌门店数量持续增加的背景下发生的。
华西证券的研报指出，2024年下半年，JNBY、速写、jnby by JNBY以及高端女装品牌LESS的店效均出现了不同程度的下滑，下滑幅度分别为0.3%、8%、5%和7%。速写、jnby by JNBY和LESS的毛利率也均有所下滑。
对于速写的业绩下滑，管理层将其归因于运动户外风潮的兴起。江南布衣CEO吴华婷在业绩发布会上表示，男性消费者的穿着习惯和喜好难以改变，业绩波动主要受到户外运动赛道火热的影响，使得男装赛道整体承压。
然而，业内人士对于这一解释并不完全认同。一位服装供应链人士指出，男性消费者对品牌的忠诚度通常高于女性，速写的设计风格独特，融合了东方审美和自然随意，其核心用户并不会因为户外风潮的兴起而改变平时的穿衣风格。他认为，速写的下滑更多是大环境影响下整个服装行业下滑的传导，是顾客购买力下降的结果。
事实上，2024年第三季度国内诸多头部服装企业的表现都不尽如人意，无论是“衣茅”比音勒芬、“男人的衣柜”海澜之家，还是雅戈尔的时尚板块，业绩都出现了不同程度的下滑。这也进一步印证了购买力下降的趋势。
江南布衣的活跃会员数量也出现了下滑，从2023年的超55万个下滑至2024年的54万个。这一数据的变化也反映了消费者购买力的下降。不过，江南布衣仍然保留了一群忠实用户，年度购买总额超5000元的会员账户数量在2024年增加了3万个，共贡献了46.8亿元的零售额，占其线下零售总额的超六成。
尽管面临诸多挑战，但业界对江南布衣的韧性仍持乐观态度。其存货周转天数在2024年下半年同比下降了14天，这一指标的表现优于行业平均水平。江南布衣的忠实用户群体仍然庞大，为其未来的复苏提供了坚实的基础。
