近日，铝合金车轮制造商跃岭股份（002725.SZ）宣布了一项股权变更计划，结束了其长时间的停牌状态。根据公告，北京杰思金材科技有限公司（以下简称“杰思金材”）计划通过协议收购方式，成为跃岭股份的新任第一大股东，交易总额高达7.68亿元。此次交易完成后，跃岭股份的实际控制人将从林氏家族变更为王冠然。
杰思金材的背后是王冠然掌舵的杰思集团。值得注意的是，杰思集团旗下一家专注于高端电解铜箔的核心企业，尽管筹备IPO已有五年之久，却未能成功上市。此次收购跃岭股份，被外界视为杰思集团寻求“绕道”上市的信号。
跃岭股份的股权转让方案相对直接，林氏家族成员将合计转让所持跃岭股份24.5606%的股份给杰思金材，并放弃剩余17.0797%股份的表决权。每股转让价格定为12.22元，与停牌前一个交易日的股价基本持平，总交易金额约为7.68亿元。交易完成后，杰思金材将取代林氏家族，成为跃岭股份的第一大股东。
跃岭股份自2014年上市以来，一直专注于汽车零部件细分市场的铝合金车轮行业。然而，由于过度依赖国际售后车轮改装市场，跃岭股份错失了国内新能源市场的黄金发展期。近年来，尽管公司开始大力开拓国内市场，但仍面临国外需求疲软和国内市场竞争激烈的双重压力，导致毛利率持续下滑。2024年前三季度，公司销售毛利率已降至9.77%，外销收入仍占总营收的近九成。
在财务状况方面，跃岭股份近年来表现不佳，营收持续萎缩，近四年处于微利或亏损状态。为了扭转局面，跃岭股份甚至加入了靠出售资产盈利的行列。2024年11月，公司向台州市壹酷新能源科技有限公司转让了土地使用权、房屋建筑物等资产，交易金额达8500万元。这笔交易对公司2024年的盈利起到了关键作用，预计全年盈利将在3200万元至4800万元之间，其中非经营性损益影响净利润约4200万元。
在此背景下，杰思金材与林氏家族约定的业绩承诺显得相对保守。林氏家族承诺，在2025年至2027年期间，跃岭股份的主营收入累计不低于18亿元（远低于近三年的营收总和23亿元），且扣除非经常性损益后的归母净利润三年累计不低于2000万元。如未达到业绩承诺，林氏家族最多将补偿2000万元。
杰思金材的入主出乎市场意料。在过去的一个月里，杰思集团及其掌舵人王冠然家族突然变得高调起来，频繁在媒体上露面。据公开信息，杰思集团由王冠然一手打造，业务核心包括港股上市公司灵宝黄金（03330.HK）、龙电华鑫（深圳）控股集团有限公司和深圳美华能源科技有限公司，产业涵盖采矿炼金、新能源材料以及电气和储能装备制造。
龙电华鑫是杰思集团旗下的一家核心企业，专注于新能源材料和电子新材料的研发与制造，核心产品为高端电解铜箔。尽管龙电华鑫曾在2019年筹划上市，并聘请了中介机构进行上市辅导，但直到2022年仍未进入IPO程序。此次杰思集团入主跃岭股份，市场普遍预期龙电华鑫可能借此“绕道”上市。
近年来，龙电华鑫不断扩大产能。2022年，公司南京子公司年产3万吨高性能铜箔项目投产，河南灵宝市建设的华鑫铜箔8000吨HVLP（5G）高频高速电解铜箔项目也顺利投产。2024年，龙电华鑫总投资120亿元的一期年产5万吨高端锂电铜箔项目封顶，产品计划主要销往西南、华南地区，并辐射东南亚市场。
