迈威尔科技（Marvell）近日公布了其2025财年第四季度的财务报告，这份报告揭示了公司在多个业务领域的最新表现，特别是在数据中心和AI领域的显著增长。
根据财报数据，迈威尔科技在2025财年第四季度实现了18.2亿美元的营收，同比增长27.4%，这一成绩与市场预期相符。公司的净利润达到了2亿美元，实现了盈利。若排除收购摊销等因素，公司本季度的调整后经营利润为3.9亿美元，相较于上一季度的2.16亿美元有显著增长。
数据中心业务成为迈威尔科技本季度最大的增长点。在AI需求持续增长的推动下，数据中心业务的营收占比已提升至70%以上。具体来说，数据中心业务本季度实现营收13.66亿美元，同比增长高达78.5%。这一增长主要得益于AISC及光模块DSP芯片需求的增加，其中AI业务贡献了约7亿美元的收入，这主要得益于亚马逊等客户对定制ASIC等产品需求的增长。
迈威尔科技的企业网络及运营商基建业务在本季度也有所回暖。企业网络业务实现营收1.71亿美元，同比下滑幅度收窄，环比增长13.6%；运营商基建业务实现营收1.06亿美元，同比下滑，但环比增长25%。这两项业务的复苏迹象表明，迈威尔科技在传统业务领域也开始恢复增长动力。
然而，消费电子及汽车/工业业务的表现相对低迷。消费电子业务实现营收0.89亿美元，同比下滑38.4%；汽车/工业业务实现营收0.86亿美元，同比增长4.1%，但工业终端市场仍不景气。
对于下一季度的业绩指引，迈威尔科技预计2026财年第一季度收入将达到约18.8亿美元，略高于市场预期的18.7亿美元。公司预计该季度的GAAP毛利率为50.5%，也略高于市场预期的50%。
尽管本季度财报数据表现良好，但市场对于迈威尔科技AI业务的成长性有所担忧。海豚君分析指出，虽然本季度AI业务实现了如期增长，但结合公司下季度的指引推测，下季度AI业务的增长将出现明显放缓。海豚君估算，下季度AI业务收入可能仅为8亿美元左右，环比增长将直接回落至20%以下。
这种担忧主要源于云服务大厂在2025年的资本开支呈现“前低后高”的趋势，以及迈威尔科技在AI芯片市场面临的竞争压力。特别是在亚马逊的定制AISC产品上，迈威尔科技面临着来自Alchip的激烈竞争。这些因素可能导致市场对迈威尔科技AI业务未来的增长预期产生动摇。
在毛利端，迈威尔科技本季度的毛利率为50.5%，明显回升。剔除收购资产摊销等因素后，公司本季度的调整后毛利率为59.5%，稳中有升。这主要得益于传统业务的回暖以及数据中心业务的强劲增长。
在经营费用方面，迈威尔科技本季度的经营费用为6.82亿美元。其中，研发费用为4.99亿美元，同比增长8.6%，主要投向定制ASIC和光模块技术方向；销售及管理费用为1.96亿美元，同比下滑7.7%，在收入增长的规模效应下继续下滑。
展望未来，迈威尔科技将继续致力于数据中心和AI领域的业务拓展。然而，面对市场竞争和资本开支的不确定性，公司需要保持警惕并灵活应对市场变化。
