江阴华新精密科技股份有限公司（华新精科）自2023年3月提交主板IPO申请以来，其审核进程似乎陷入了停滞状态，至今已逾两年未获得上海证券交易所的进一步反馈。这一僵局或与其募资计划的合理性密切相关，特别是考虑到该公司现有产能利用率的显著下滑。
华新精科专注于精密冲压铁芯的生产，产品广泛应用于新能源汽车驱动电机、微特电机、电气设备等领域。近年来，尽管公司整体营收与净利润有所增长，但这一增长主要依赖于新能源汽车驱动电机铁芯的销售。然而，值得注意的是，该公司新能源汽车驱动电机铁芯的产能利用率已从2021年的65.27%显著下滑至2023年的48.71%，显示出产能过剩的迹象。
即便面临产能利用率下降的挑战，华新精科在本次IPO中仍计划大规模募资扩建新能源汽车驱动电机铁芯产能。根据招股书，该公司拟募资4.45亿元，用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目，预计新增年产能3万吨，相当于在现有产能基础上再扩产50%以上。这一扩产计划引发了市场对其募资合理性的质疑，特别是在产能利用率已经偏低的情况下。
更令人瞩目的是，华新精科本次募投项目的单位产能设备投入金额远高于同行及自身现有水平。招股书显示，该项目设备购置费用高达3.48亿元，对应单位产能设备投入为1.16亿元/万吨，较公司现有产能的单位设备投入高出2.63倍。同时，与同业可比上市公司隆盛科技相比，华新精科的单位产能设备投入也高出2.27倍。隆盛科技在2022年通过非公开定向增发募资新建了年产312万套的新能源汽车驱动电机铁芯产能，其单位产能设备投入仅为106.37万元/万套。
华新精科的高额设备投入引发了市场对其投资合理性的关注。在产能利用率偏低且终端销量下滑的背景下，该公司若成功募资扩产，将面临产能消化不足和折旧金额偏高的双重压力。这不仅可能影响公司的盈利能力，还可能对其长期发展构成挑战。
面对市场的质疑和审核进程的停滞，华新精科尚未作出正式回应。然而，对于投资者而言，该公司的募资计划和扩产策略无疑需要更加审慎的评估。在新能源汽车市场日益激烈的竞争环境下，如何合理规划产能、提高产能利用率、降低生产成本，将是华新精科未来发展的关键所在。
