济南森峰激光科技股份有限公司（森峰科技），一家专注于激光加工智能制造解决方案的企业，近期在资本市场的征程上遭遇波折。自2022年6月启动创业板上市计划以来，经历三轮问询并于2023年8月成功过会，然而，在过会后的17个月里，森峰科技却迟迟未提交注册材料，最终在2025年1月主动撤回申请，成为今年激光行业的第三家撤单企业。
森峰科技的业务涵盖了激光切割、焊接、熔覆等设备的研发、生产和销售，以及提供激光柔性加工生产线等系统解决方案，产品广泛应用于汽车零部件、工程机械等多个领域。其品牌“森峰”主打国际市场，而“镭鸣”则侧重于国内市场。尽管近年来公司业绩有所增长，但净利润的波动引发了市场对其盈利能力和稳健性的质疑。
特别是在2020年，森峰科技因口罩/熔喷布自动生产线产品的热销，实现了收入的显著增长，但随着市场需求回落，该类产品的收入也大幅下降。与此同时，激光加工设备的收入迅速增长，成为公司业绩的主要驱动力。全球光纤激光切割设备需求的增长，为森峰科技的销售规模扩张提供了有力支撑。
然而，森峰科技的国内市场表现却不尽如人意。报告期内，其境外销售收入占比高达75%以上，对国际市场的依赖程度不断加深。近年来，森峰科技加大了对海外市场的开拓力度，设立了美国森峰、德国森峰等境外子公司，境外客户数量也逐年增加。境外销售占比的上升和外销毛利率高于内销，使得森峰科技的业绩更加依赖于国际市场。
但全球激光出口形势的变化以及国家对激光设备出口政策的收紧，给森峰科技的出口业务带来了一定的不确定性。与此同时，国内激光行业的竞争也日益加剧，多家企业面临资本寒流，森峰科技的上市之路也因此增添了更多挑战。
除了业绩压力，森峰科技还面临着对赌回购和债务偿还的风险。在历次增资和股权转让过程中，控股股东、实控人李峰西和李雷等曾与多名股东签署了对赌协议。上市失败将触发回购条款，多名股东有权要求李峰西、李雷回购股权。李峰西和李雷还对前股东东兴博元有着3200万元的付款义务，这笔款项主要约定于森峰科技上市后支付。
然而，李峰西和李雷持有的现金及可变现资产合计价值不足以覆盖该笔付款义务，同时两人还存在其他债务需要偿还。这使得森峰科技的实控人面临着巨大的财务压力，也给公司的未来发展蒙上了一层阴影。
尽管森峰科技在激光加工智能制造领域有着一定的技术实力和市场份额，但资本市场的波折无疑给其未来的发展带来了更多的不确定性。如何应对业绩波动、减轻对国际市场的依赖、化解对赌回购和债务风险，将成为森峰科技亟需解决的问题。
