聚智科技创新有限公司（简称“聚智科技”）近期递交了港股IPO上市申请，引发了市场的广泛关注。作为一家专注于母婴电子产品制造的企业，聚智科技的业务核心在于研发、设计、制造和销售各类婴儿监护器。
从财务数据来看，聚智科技在近年来实现了显著的收入增长。在2022年至2024年前三季度期间，公司的营业收入分别为1.90亿元、3.48亿元和3.49亿元，净利润也相应地从3482.2万元增长至7210.2万元。这一连串的增长数字背后，婴儿监护器作为公司的主打产品，贡献了超过九成的收入。
然而，聚智科技的业务模式也暴露出一些问题。首先，产品结构过于单一，高度依赖婴儿监护器这一产品线。尽管这一产品为公司带来了丰厚的收入，但缺乏多元化产品线的支撑，使得公司在面对市场变化时显得较为脆弱。销售市场也高度集中在美国，报告期内来自美国的销售收入占比超过七成。
值得注意的是，美国市场的出生率正在逐步下降，这对于聚智科技来说无疑是一个巨大的挑战。出生率的下滑意味着潜在消费者群体的减少，这可能对公司未来的业务增长构成威胁。聚智科技在招股书中也坦诚地指出了这一风险，并表示宏观经济因素可能会影响美国市场的表现，进而影响公司的业务。
除了市场方面的风险，聚智科技在研发投入上的不足也引起了市场的关注。报告期内，公司的研发开支分别为475.3万元、530.1万元和687.5万元，研发费用率长期在低位徘徊，始终未能超过2%。与此形成鲜明对比的是，公司在营销端的大力投入。报告期内，销售及营销开支分别高达3933.3万元、6064.6万元和6792.9万元，远远超过了研发开支。
尽管研发与营销投入的严重失衡，但聚智科技仍然维持了较高的毛利率。然而，这种高毛利率并未能完全打消市场的疑虑。一些消费者和投资者开始质疑公司的科技成色，认为其产品和服务存在“割韭菜”的嫌疑。特别是当看到公司手握的93项专利中，真正代表科技创新高度的发明专利仅有3项时，这种质疑声更加高涨。
聚智科技创新有限公司在港股IPO上市的路上，既面临着市场方面的挑战，也承受着研发投入不足带来的质疑。未来，公司需要在多元化产品线、拓展新市场以及加大研发投入等方面做出努力，以应对潜在的风险和挑战。
