近年来,眼科医疗领域的焦点企业欧普康视,曾以其核心产品OK镜(角膜塑形镜)的高毛利率,一度被市场热捧,其盈利能力甚至可与贵州茅台相提并论,公司市值在2021年逼近千亿大关,被誉为“眼茅”。然而,时光荏苒,欧普康视的市值并未如愿突破千亿,反而经历了戏剧性的下滑。
截至今年3月6日,欧普康视的整体市值已缩水至150亿元,与巅峰时期相比,股价跌幅高达85%。这一巨大变化引发了广泛关注和深入探讨,人们不禁要问,欧普康视究竟经历了什么,导致其市值和股价如此剧烈波动?
首先,从业绩层面来看,欧普康视并未出现崩盘式下滑,但其增长速度的放缓却是不争的事实。自2016年至2023年,公司的营收和净利润均保持增长态势,然而,在2024年的业绩预告中,尽管营收预计仍将增长,净利润却首次出现同比下滑,标志着公司业绩拐点的到来。这一变化,虽然直接引发了市场对欧普康视未来前景的担忧,但股价的主要下跌阶段其实发生在2021年至2023年,这一时期,公司开始驶离业绩增长的快车道。
具体而言,2018年至2020年间,欧普康视的归属净利润保持了40%以上的高增长。然而,到了2021年,尽管公司营收增速创下48.7%的新高,净利润增速却降至28.18%,这成为公司股价走势的重要转折点。欧普康视的营收构成中,近半数来自OK镜产品,其余则来自与OK镜相关的配套服务,如护理产品、医疗服务等。因此,公司能够成为曾经的“眼茅”,并非偶然,而是得益于其对OK镜市场的深入布局。
OK镜的高毛利率一直保持在88%以上,这足以证明其核心产品的盈利能力并未出现问题。然而,尽管OK镜依然具有不俗的盈利能力,欧普康视的经营状况却每况愈下,这主要源于OK镜市场环境的深刻变化。
OK镜曾以其稀缺性和复购性,在青少年近视矫正市场中占据主导地位。然而,如今OK镜却面临着多重挑战。首先,集采政策的实施,打破了OK镜作为自费产品不受医保政策影响的传统认知。虽然首次集采涉及的OK镜数量有限,但其象征意义远大于实际意义,后续集采中OK镜极有可能继续被纳入,这对欧普康视等OK镜龙头企业构成了长期威胁。其次,近视矫正市场的竞争加剧,离焦镜和阿托品滴眼液等新兴产品的崛起,分流了OK镜的用户群,进一步压缩了其市场空间。消费降温和生育率下降等宏观因素,也对OK镜市场产生了不利影响。
在这一系列挑战下,欧普康视的增长失速几乎成为必然。公司的战略规划主要围绕OK镜展开,因此在市场繁荣时期,其专注度使其成为了不可一世的“眼茅”。然而,当市场环境发生变化时,这种“过分专注”却成为了公司的软肋。与欧普康视相比,同样重注眼科市场的爱博医疗,在OK镜之外还布局了人工晶状体、隐形眼镜等其他产品,实现了业务多元化,从而在一定程度上抵御了市场风险。如今,爱博医疗的市值已经超越欧普康视,而拥有爆款阿托品滴眼液的兴齐眼药,其市值也逼近欧普康视。
回顾欧普康视的历程,我们不禁要问,公司真的做错了吗?其实,从战略层面来看,欧普康视并没有明显的失误,因为其曾经的成功正是得益于对OK镜市场的深入布局。然而,时代在变,市场在变,当OK镜市场风光不再时,欧普康视的专注度反而成为了其发展的桎梏。如果非要为如今的困境找一个原因,那么或许可以说,欧普康视赌错了时代,未能及时适应市场的变化。