小鹏汽车近日公布了其2024年第四季度及全年财务报告，这份报告成为了检验其创始人何小鹏提出的“2025年年底实现收支平衡”目标能否达成的关键。
2024年对小鹏汽车而言，是销量激增与努力缩减亏损的一年。全年汽车交付量同比增长34%，达到了19.01万辆，其中第四季度单季交付量更是创下9.1万辆的新高。MONA M03这款定价在12-16万元之间的车型，成为了销量增长的主要驱动力，占据了总销量的42%，但同时也使得单车均价下滑至18.85万元。
尽管面临价格压力，小鹏汽车通过技术降本，如与大众汽车的合作分摊研发成本，以及服务收入的近乎翻倍增长（毛利率高达57.2%），使得其全年毛利率提升至14.3%，相较于2023年的1.5%有了显著提升。汽车业务的毛利率也从-1.6%转为正值，达到了8.3%。
财务数据显示，小鹏汽车的营收同比增长33%，达到408.7亿元，净亏损为57.9亿元，同比收窄44%，这意味着每卖一辆车所亏损的金额减少了4.28万元。
小鹏汽车在2024年采取的策略可以概括为“短期让利换取市场规模，再用规模推动技术迭代”。尽管成本控制初见成效，但盈利拐点尚未显现。
从季度表现来看，小鹏汽车在一季度稳扎稳打，二季度依然依靠充电、软件服务等副业盈利，三季度销量和营收创下新高，但低价车型的走量策略导致单车均价下降。四季度，得益于MONA M03和P7+两款车型的热销，整体交付量大增，汽车收入同比增长20%。
值得注意的是，服务收入（主要来自与大众的技术合作）在四季度的占比有所下降，但仍同比增长了74%，证明了小鹏汽车“技术换现金流”的商业模式的有效性。然而，这部分高毛利率的业务收入占比下降，导致公司四季度毛利率环比略降至14.4%。
投资者最为关注的汽车毛利率方面，小鹏汽车前三季度均徘徊在个位数，四季度首次达到10%，成为全年高点。尽管如此，这一数字仍远低于行业头部企业的20%左右的水平。
小鹏汽车在2024年的表现更像是一场“技术降本与规模扩张的平衡术”。全年亏损57.9亿元，较2023年减少了近一半，单车亏损减少了4.28万元。然而，全年仍处于持续亏损状态。
亏损主要集中在研发和销售两个方面。研发开支在四季度达到历史峰值，全年达64.6亿元，主要用于新车型开发和AI技术。销售费用也在飙升，四季度销售及行政开支达到22.8亿元，主要用于渠道扩张和品牌宣传。
小鹏汽车在2024年进行了多项关键调整。首先，从长城汽车挖来的王凤英担任总裁，并推行了一系列改革，包括渠道优化、供应链砍价和组织架构调整。其次，产品策略大调整，重回性价比路线，连续发布MONA M03和P7+等车型。最后，为了降本，小鹏汽车放弃了高成本的激光雷达路线，转向纯视觉智驾方案。
在销量方面，小鹏汽车通过高性价比车型快速抢占主流市场，同时以智能化标签建立差异化。在利润方面，小鹏汽车面临规模和利润难以平衡的挑战，已开始向高端化倾斜，试图用海外利润反哺国内战局。
小鹏汽车2025年的挑战在于，如何在保持销量增长的同时，提升汽车毛利率，并有效控制成本。这将决定其能否在2025年底实现收支平衡的目标。
