宁德时代近期公布的2024年度财报，在业界引起了广泛关注。尽管该公司全年营收下降了9.7%，达到3620.13亿元，但其净利润却逆势上扬15.01%，达到507.45亿元，平均每天盈利1.4亿元。
尤为引人注目的是，宁德时代计划将全年利润的一半用于分红，向每位股东每10股派发现金45.53元（含税），总计分红金额高达253.72亿元，分红比例接近50%。这一大手笔分红举措，无疑让投资者们兴奋不已。
作为全球动力电池行业的领头羊，宁德时代的表现依然强劲。然而，这份成绩单背后却隐藏着不少隐忧。一方面，其大客户如特斯拉、宝马等正面临严峻挑战，宁德时代很难独善其身；另一方面，尽管公司在重卡、人形机器人、低空经济等新兴领域进行了布局，但至今尚未找到新的增长点。
近年来，新能源汽车产业链的蓬勃发展，根本原因在于传统汽车产业的颠覆以及国产品牌崛起所带来的供应链价值重塑。五年前，汽车行业上游几乎看不到大市值的零配件厂商，而如今，电池、电机等关键零配件领域已经涌现出多家千亿级企业。宁德时代无疑是其中的佼佼者。
然而，随着新能源汽车销量的飞速增长，上游电池产业链企业也开始了疯狂扩产，最终导致产能过剩。2024年，碳酸锂、磷酸铁锂等原材料价格暴跌，电池成本大幅下降，储能电芯价格跌至0.32元/Wh，跌幅达48%；动力电池价格也跌至“地板价”区间，从2023年的0.4元/Wh降至2024年的0.33元/Wh。二线厂商报价甚至已跌破0.3元/Wh，全行业收入进入下行通道。
在此背景下，宁德时代的财报也显得颇具隐忧。尽管公司动力电池和储能电池销量均有所增长，但并未带动收入上升，反而出现下滑。动力电池系统去年营收减少11.29%，储能电池系统降低4.36%。这背后反映出行业激烈的“价格战”与“内卷”。即便是宁德时代，也不得不加入“降价潮”，2024年动力电池均价同比下滑25%，储能均价下滑29%。
宁德时代去年利润最高的业务并非动力电池，而是储能电池。财报显示，储能电池系统去年毛利率达到26.84%，首次超过动力电池系统的23.94%。储能电池主要销往海外，成为宁德时代海外市场增长的主要动力。
然而，宁德时代的“中年危机”也愈发明显。动力电池行业正面临技术迭代和市场竞争的双重压力。一方面，电池技术陷入瓶颈期，难以靠创新长期维持高利润；另一方面，电池成本占新能源汽车整车成本的50%-70%，成为主机厂压缩成本的关键。因此，不少车企已经开始自研电池或电池相关模块，试图摆脱对上游电池厂商的依赖。
为了应对这一危机，宁德时代开始从To B向To C战略转变，投放C端广告，试图在消费者心中维持其动力电池的高端形象。然而，由于电池的选择权主要在车企手里，宁德时代的这一战略能否成功仍存疑。
宁德时代还在积极寻找新的增长点。除了设计制造汽车底盘等零部件、布局汽车换电网络外，公司还在研发下一代电池和光伏等领域进行探索。然而，这些新兴领域能否成为宁德时代的新支柱，目前仍不得而知。
尽管宁德时代在换电和滑板底盘等领域进行了大胆尝试，但这些业务与宁德时代擅长的电池研发和制造截然不同。换电业务涉及的利益相关方众多、链条复杂；而滑板底盘则意味着供应商对车企的“反向兼容”，差异化空间大幅度缩水。因此，这些新兴业务能否成功仍面临诸多挑战。
可以肯定的是，宁德时代正在经历一个新的周期。在这个周期里，公司需要明白自己并非一直顺风顺水、点石成金的“金手指”。面对日益激烈的市场竞争和技术迭代压力，宁德时代需要不断调整战略、加大创新力度、寻找新的增长点，才能在未来的竞争中立于不败之地。
