蔚来汽车近日发布了其2024年第四季度及全年财报，揭示了公司在过去一年中的财务表现和市场挑战。数据显示，尽管蔚来在营收和交付量上实现了增长，但净亏损却进一步扩大，引发了市场的广泛关注。
具体而言，蔚来汽车在2024年全年实现营收657.32亿元人民币，同比增长18.2%，这一数字创下了历史新高。其中，第四季度实现营收197.03亿元，同比增长15.2%。营收的增长主要得益于汽车销量的提升，全年交付量达到221970辆，同比增长38.7%，第四季度交付量更是同比增长45.2%。
然而，在毛利率方面，虽然蔚来汽车总体毛利率较上年有所提升，达到9.9%，但净亏损却高达224.02亿元，较上年同期扩大了8.1%。第四季度净亏损更是达到71.12亿元，同比和环比均有显著扩大。这一结果使得蔚来陷入了“销量增长，亏损加剧”的困境。
与造车新势力中的其他企业相比，蔚来的财务状况显得尤为严峻。理想汽车和零跑汽车已经实现了盈利，而小鹏汽车也通过产品策略的调整显著改善了营收和毛利率，亏损大幅收窄。相比之下，蔚来的亏损扩大显得尤为突出。
深入分析蔚来亏损的原因，可以发现多个方面的因素共同作用。首先，蔚来在研发上的投入巨大，全年研发投入达到130.37亿元，远高于理想汽车，更是小鹏汽车的两倍之多。蔚来的销售、一般及行政费用也持续增长，全年同比增长22.2%。
另一方面，蔚来在换电网络上的持续建设也进一步加重了公司的财务负担。截至2025年1月3日，蔚来已在全国布局3003座换电站，这一庞大的网络虽然提升了用户体验，但也带来了巨大的成本压力。
蔚来在投资方面的收益也大幅下滑。去年蔚来的利息及投资收入为8.54亿元，相较上一年的22.10亿元大幅减少。而股权投资的应占收入也由盈转亏，亏损超过5亿元。
面对这些挑战，蔚来汽车董事长李斌在财报电话会上强调了“降本增效”的重要性。他表示，蔚来将在2025年推进研发、供应链、销售服务方面的全面降本，提升全员经营意识，提高投资回报率。同时，蔚来还计划在新车规划上发力，推出多个新品牌和新车型，以丰富产品线并提升市场竞争力。
然而，值得注意的是，蔚来汽车的新品牌表现并不如预期。乐道品牌由于品牌知名度低、销售人员经验不足以及电池供应不足等问题，销量未达预期。这一情况对蔚来的整体财务状况和市场表现产生了一定的负面影响。
因此，券商机构对蔚来汽车持谨慎态度。花旗研报预计蔚来第一季度汽车利润率将环比下滑，并将公司美股和港股目标价调降。野村研报也指出，蔚来仍面临出货量增长与利润率改善的“两难式”，在激烈的竞争环境下，公司需要同时实现出货量增长和改善营运效率，这或将使其处于一个两难的局面。
