蔚来汽车在近日公布的2024年财报中，展现出了其在新能源汽车市场中的不俗表现。数据显示，去年蔚来共售出汽车22.19万台，与上一年度相比增长了38.7%，这一增速在新能源汽车新势力中名列前茅。
营收方面，蔚来在2024年实现了657.31亿元的总收入，同比增长18%。从季度数据来看，从第二季度开始，蔚来的营业收入连续三个季度环比增长，第四季度更是接近200亿元大关。然而，尽管营收增长势头良好，蔚来的财务状况却并未因此变得乐观。
财报显示，蔚来在2024年的毛利率为9.88%，同比提升4.3个百分点。分季度来看，毛利率从第一季度的4.9%逐渐提升至第四季度的11.7%。然而，由于高昂的成本和费用支出，蔚来依然深陷巨额亏损的泥潭。去年全年，蔚来净亏损达到232亿元，与2023年相比亏损额扩大了10%，这一数字更是创下了自2020年以来的新高。
作为车主心中的“宠儿”，蔚来在汽车颜值和用户服务方面赢得了广泛好评。然而，在投资者眼中，蔚来的连年亏损却成为了其股价下跌的罪魁祸首。自2022年上市以来，蔚来的股价从最高点的近200元一路下滑至30多元，跌幅惊人。
与蔚来同期成长起来的“蔚小理”三家新势力中，理想汽车已经率先在销量和收入上实现了对蔚来和小鹏的超越，并在2023年实现了百亿级的盈利。小鹏汽车虽然销量上仍与理想存在一定差距，但其财务指标已经大幅改善，2024年已经大幅减亏，并有望在今年实现盈利。在港股市场上，小鹏更是凭借在机器人和AI领域的投入优势，市值已经大幅领先蔚来。
面对销量增长与亏损扩大的矛盾局面，蔚来汽车创始人李斌在财报电话会议上表示，今年将继续推进降本措施，争取在第四季度实现盈利目标。从今年第一季度开始，蔚来已经在研发、供应链、销售服务等方面全面降本，并大规模推行基本经营单元，提升全员经营意识，提高投资回报率。
从销量和收入方面来看，蔚来汽车的表现并不逊色。去年，蔚来月销量保持在1至2万台之间，除2月份因春节原因跌至8132台外，其余月份销量均在万台以上。随着年底乐道品牌的发布，蔚来在12月单月销量更是达到了3.1万台。这一销量在新势力中表现不俗，虽然与理想的50万台销量相比仍有差距，但已经超过了小鹏的19万台年销量。
然而，在成本管控方面，蔚来却表现得不尽如人意。2024年，蔚来的毛利率仅为9.8%，远低于理想的20.5%和小鹏的14.3%。蔚来的成本管控能力不佳与其坚持换电的商业模式密切相关。蔚来在换电方面投入了大量资产，这些换电站每年产生的折旧和运营费用都计入了营业成本，从而拉低了毛利率。
除了成本管控外，蔚来在销售费用和研发费用上的支出也远高于同行。蔚来在全国城市地标建设的NIO中心虽然对销量和品牌形象起到了积极作用，但背后却是高昂的销售费用。2024年，蔚来的销售及行政费用高达157.4亿元，折算到每台车上的销售行政费用是7.1万元，而同期小鹏和理想分别为3.6万元和2.4万元。
在研发方面，蔚来同样不惜重金投入。2024年，蔚来的研发投入达到130.37亿元，虽然收入只有理想的一半，但研发投入却超过了理想，比小鹏高出1倍多。折算到单台车上，蔚来每台车年承担的研发费用高达5.87万元，而小鹏和理想分别为3.4万元和2.2万元。
高昂的成本和费用支出使得蔚来在销售每台车时都面临着巨大的亏损压力。2024年，蔚来每卖一台车的平均售价是26.2万元，而每台车的毛利润只有2.9万元，却花掉了7.1万元的营销费用和5.8万元的研发费用，因此每卖一台车就要亏损超10万元。这一数字令人触目惊心，也解释了为什么蔚来在销量增长的同时，亏损却不断扩大。
面对困境，蔚来已经开始了全面的降本增效行动。李斌表示，将把各部门团队从过去铺张的惯性中拉出来，从“烧钱扩张”转向“效率优先”。同时，蔚来也在积极拓展新的销售渠道和降低销售成本。然而，蔚来亟需面对的仍是其换电资产的拖累。尽管李斌仍然坚持扩大换电投入，但换电模式的未来前景却充满了不确定性。
为了降低换电站建设的资本性开支，蔚来开始与合作伙伴协同资源，推出了加电合伙人计划。预计在今年，大部分换电站的建设将借助合作伙伴资源投资建设。蔚来还与宁德时代签署了战略合作协议，旨在打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络。然而，随着快充技术的不断进步和充电站的普及，换电模式能否继续保持其优势仍然是一个未知数。
尽管如此，我们仍然不妨给已经听劝并开始行动的蔚来更多时间。毕竟，在新能源汽车这个充满机遇和挑战的市场中，只有不断适应变化、勇于创新的企业才能最终脱颖而出。
