近期，汽车智能驾驶领域的热点话题莫过于“智驾平权”。这一趋势的兴起，源于比亚迪在2025年初宣布其全系车型将搭载高阶智能驾驶系统，随后多家车企跟进，使得高阶智能驾驶功能不再是新能源汽车的专属，而是逐步向中低端市场渗透。
在此背景下，自动驾驶技术公司的市场关注度显著提升，其中，国内自动驾驶领域的先行者——地平线机器人（以下简称“地平线”），在其上市首年便交出了一份业绩答卷，但光环之下，公司的亏损问题却日益凸显。
从财务数据来看，地平线在2024年实现了23.84亿元的营收，同比增长53.6%，然而，这一增速相较于前两年已明显放缓。2021年至2023年间，地平线的营收分别为4.67亿元、9.06亿元和15.52亿元，增幅分别为94.05%和71.32%。对比之下，可以看出地平线的营收增速降幅已超过40%。
地平线对大客户的依赖程度也在逐年上升。2024年，公司前三大客户累计贡献了近56.83%的收入，较上年增加了0.96个百分点，其中最大客户的占比更是高达31.5%。这种大客户依赖度的增加，无疑为公司的营收带来了不确定性。
尽管面临诸多挑战，但地平线的毛利率却有所改善。2024年，公司的毛利润同比增长68.3%至18.41亿元，毛利率由上年的70.5%增至77.3%。这一改善主要得益于收入组合的变化，尤其是利润率较高的授权及服务业务收入占比的不断上升。
具体业务方面，地平线去年97%的收入来自汽车解决方案。其中，授权及服务业务同比增长70.9%至16.48亿元，产品解决方案业务同比增长31.2%至6.64亿元。地平线去年产品解决方案的交付量同比增长38%达约290万件，并取得100余款车型定点。据市场数据显示，地平线当前在国内自主品牌乘用车智驾方案供应商中排名第一，市占率达34%。
然而，尽管业绩有所增长，但地平线仍未实现盈利。2024年，公司经调整亏损净额进一步扩大2.8%至16.81亿元。其中，研发开支高企是影响其盈利的重要原因。2024年，地平线研发开支同比增加33.4%至31.56亿元，远超其他智能驾驶研发企业。地平线还发布了新一代车载智能计算方案征程6系列以及新一代全场景高阶自动驾驶解决方案HSD，但截至目前，这两项产品都未能进一步量产落地。
地平线与大众汽车的合营企业——酷睿程也持续亏损，影响了公司的盈利表现。酷睿程主要从事高阶自动驾驶应用软件及系统的研发与制造，短期内主要客户仅为大众汽车。据招股书显示，截至2024年上半年，酷睿程在其八个月的经营期间未录得任何收入，而地平线一直承担分占使用权益法入账的投资亏损。
市场反应方面，业绩披露后，地平线的股价连续两个交易日下跌，累计跌幅为4.61%。3月24日，其股价跌幅达3.78%，次日进一步下跌2.03%，报收7.24港元。两日内，公司总市值蒸发逾46亿港元。
展望未来，地平线面临的挑战不容小觑。高阶智能驾驶功能的下探要求企业在算力、功能与成本间找到新的平衡点。同时，地平线还需面对来自英伟达、高通等国际芯片巨头以及Momenta等本土玩家的竞争。如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，将是地平线亟需解决的问题。
