在纳斯达克成功挂牌，被誉为“全球Robotaxi第一股”后，小马智行近日发布了其在新篇章中的首份业绩报告。这份报告不仅揭示了公司的财务健康状况，还映射出整个自动驾驶行业在技术突破与商业化落地之间的微妙平衡。
据财报披露，小马智行的营收在过去三年内保持了稳定的增长态势，尽管2024年的全年增速略有放缓至4.3%，但仍实现了5.48亿元人民币的总收入。相较于竞争对手文远知行的营收下滑以及Mobileye的营收萎缩，小马智行的增长显得尤为亮眼，进一步巩固了其在中国L4自动驾驶领域的领先地位。
小马智行的业务版图主要由三大板块构成：Robotaxi业务、Robotruck业务和授权及应用服务。其中，Robotruck业务成为了公司最盈利且增长最快的板块。2024年，Robotruck业务的营收达到了4040万美元，同比增长61.3%，这主要得益于车队的运营扩展至新地区。相比之下，Robotaxi服务的全年收入却同比下降了5.3%至730万美元，这引发了市场对小马智行核心业务的担忧。
然而，小马智行管理层对此持乐观态度。CEO彭军指出，收入的减少主要是由于提供自动驾驶汽车工程解决方案的服务费减少，但得益于一线城市收费Robotaxi服务的拓展，乘客车费收入增长，抵消了这一部分的下降。同时，第七代Robotaxi车辆的部署将延续这一增长趋势。彭军还强调，公司将继续坚持“Robotaxi业务优先、中国市场优先、一线城市优先”的战略。
财报还显示，小马智行在研发上的投入持续增加，2024年的经调整研发费用达到了10.06亿元人民币，同比增长14%。这一投入旨在加速第七代Robotaxi方案和车型的研发，以及推动成本优化。尽管研发费用激增，但小马智行仍持有充足的现金等价物及长短期理财投资，总额达到7.5亿美元，同比增长26.3%。
在商业化方面，小马智行正努力将其技术领先性转化为规模化商业收入。随着技术成熟度的提升和车辆成本的快速下降，小马智行认为未来1-2年内将迎来自动驾驶车辆规模化落地的重要突破。为此，公司正通过与车企合作研发降低硬件成本，并扩大付费自动驾驶出租车服务范围。
在生态合作方面，小马智行与多家网约车、出租车平台建立了合作关系，包括如祺出行、支付宝、高德打车等，为Robotaxi车队和服务大规模落地开辟了市场和用户基础。同时，小马智行还在技术端进行了突破，自研的“世界模型(PonyWorld)+虚拟司机(Virtual Driver)”被认为是全无人驾驶实现规模部署的关键技术。
尽管小马智行在Robotaxi业务上遭遇了收入下滑的挑战，但公司管理层对其技术的商业化前景充满信心。彭军表示，技术成熟与充足资金将加速商业化拐点的到来。而CFO王皓俊则强调，公司将关注投入产出效率，合理配置资源以推动商业落地战略实施。
随着第七代Robotaxi的即将落地和千台规模目标的进入倒计时，小马智行正朝着突破规模临界点的目标迈进。然而，在自动驾驶这场“长跑”中，小马智行仍面临着诸多挑战。如何平衡技术投入与盈利能力、如何加速商业化验证以及如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，都是公司需要思考和解决的问题。
同时，对于投资者而言，小马智行等自动驾驶企业的股价波动也反映了市场对这一赛道“长期投入、远期回报”特性的矛盾心态。若小马智行能够维持技术领先性并加速商业化验证，或许能够在新一轮行业洗牌中占据先机；反之，高研发投入导致的持续亏损可能加剧资本疑虑。投资这一赛道，耐心和远见或许比激进更为关键。
小马智行还在不断拓展其Robotaxi服务的覆盖范围。2025年以来，公司已经在广州、北京等地扩大了付费自动驾驶出租车服务，并与拥有超29000台出租车营运网络的康福德高合作，在广州联合启动了Robotaxi试点项目。这一举措不仅有助于提升公司的市场份额，还为Robotaxi服务的规模化落地提供了有力支持。
