近期，蔚来汽车旗下的专属空间NIO House（牛屋）因内部装潢豪华，引发了网友的广泛关注。网友发现，牛屋内使用的伊索洗手液市场价格高达300元一瓶，而一把椅子的售价更是惊人，达到了6万元。这一发现立即引发了公众对蔚来是否乱花钱的质疑。
面对网友的质疑，蔚来总裁秦力洪回应称，这些物品的采购价格远低于市场价，但具体金额属于商业机密，不便透露。然而，这样的解释并未能平息网友的疑虑，反而让更多人开始关注蔚来的财务状况。
紧接着，蔚来发布的2024年财报更是让市场震惊。财报显示，蔚来全年净亏损达到了224亿元，平均每天净亏损6137万元。财报发布后，蔚来的股价应声而跌，美股收盘价跌幅达4.46%，港股收盘价跌幅更是高达8.77%。与股价高峰时期相比，蔚来美股和港股市值分别蒸发了1306亿美元和3426亿港元。
面对巨额亏损的压力，蔚来总裁李斌在财报电话会上表示，从今年一季度开始，蔚来将采取全面降本措施，并再次承诺有信心在2025年第四季度实现盈利。然而，这已经不是李斌第一次做出这样的承诺了，市场对其盈利的承诺已经不再信任。有网友甚至认为，2025年第四季度盈利不过是李斌的又一张“空头支票”。
从财务数据来看，蔚来全年营收657.3亿元，同比增长18.2%，表现尚可。但与理想和小鹏相比，蔚来的表现就显得有些逊色了。理想的营收高达1445亿元，远超蔚来。而小鹏的营收增长率也远超过了蔚来。在毛利率方面，蔚来虽然有所提升，但仍然连续两年低于10%。相比之下，理想的毛利率高达20.53%，是蔚来的两倍有余。而在净利率方面，蔚来更是垫底，远远落后于小鹏和理想。
从销量来看，蔚来在2024年共计交付了221970辆汽车，同比增长38.7%，增幅在蔚小理中位居第一。然而，这个领先优势并不明显，因为三家车企的增幅都超过了30%。而且，蔚来的销量与理想相比还有很大的差距，这个差距短期内无法抹平。与此同时，身后的小鹏也发展迅猛，与蔚来的销量差距在可追赶的范围之内。
值得注意的是，蔚来每卖一辆车就要净亏损10.2万元，而小鹏则只净亏损3万元。理想则已经实现了单车净利润1.6万元。汽车媒体人张智勇认为，蔚来的换电模式严重拖累了利润。蔚来目前拥有3185座换电站，每座换电站的建设成本超过300万元，年运维费用也超过10亿元。这些费用直接拉低了蔚来的毛利率。
相比之下，小鹏的财报则较为亮眼。小鹏用这份优异的财报证明自己不仅活着，还有望比蔚来更早盈利。小鹏的蜕变离不开铁娘子王凤英的功劳。王凤英上任后，对小鹏进行了大刀阔斧的改革。她首先调整了组织架构，建立了“铁三角”决策机制，要求产品规划、研发、营销部门负责人必须背靠背签署目标责任书。这一举措有效避免了G9上市时出现的“技术堆砌、定价混乱”的失误。
在渠道方面，王凤英启动了渠道健康度动态评估体系，淘汰了低效门店，提升了重点城市直营店的比例。这些举措使得小鹏G6上市首月进店量同比激增220%，线索转化率也大幅提升。在成本控制上，王凤英引入了长城汽车的“成本日清管理法”，使得小鹏单台制造成本在半年内下降了11.7%。在供应链管理上，王凤英更是展现出了超前的战略预判。她力排众议锁定了低价长单，使得小鹏在2024年电池成本上获得了优势。
在产品定义层面，王凤英也进行了改革。她发现小鹏产品线存在严重的“技术过剩”，于是砍掉了冗余的传感器配置，增加了用户喜欢的功能。这种用户价值重构思维延伸至服务领域。她推出了“服务生态合伙人计划”，将充电站建设与商业地产、连锁酒店深度绑定。这一举措使得小鹏超充站数量迅速增加，单站日均使用率也大幅提升。
然而，蔚来的情况则不容乐观。尽管蔚来在研发方面的投入仍然较高，但相比比亚迪等竞争对手来说还是远远不足。而且，在新能源汽车行业车企都在加大研发投入的情况下，蔚来却罕见地出现了缩减投入的情况。与此同时，蔚来的销售、一般及行政费用却大幅增加，其中就包括了员工薪酬的上涨。这一做法无疑加剧了蔚来的财务压力。
面对这样的困境，李斌再次喊出了“第四季度盈利，2026年全面盈利”的口号。然而，这一次他能否兑现承诺仍然是一个未知数。毕竟，事不过三，如果李斌再次未能兑现承诺，那么他将面临更多的质疑和指责。而蔚来也将面临更加严峻的考验。
