全球游戏界近日迎来了一则震撼消息：法国知名游戏开发商育碧（Ubisoft）决定将其旗下的三大明星IP——《刺客信条》、《孤岛惊魂》以及《彩虹六号》与其开发团队拆分出来，成立一个全新的独立子公司。更引人注目的是，这家新公司引入了腾讯高达11.6亿欧元的战略投资。
根据交易条款，腾讯将获得新子公司25%的股份，而这家新公司在投资前的估值已经达到了40亿欧元（折合人民币约313亿元），这相当于育碧当前市值的两倍。消息传出后，育碧的股价在盘后交易中大幅上涨了近14%，资本市场对这场被誉为“IP资本化实验”的交易给予了积极的反应。
此次交易的核心内容显示，腾讯的投资将主要用于偿还育碧的债务以及新公司的运营。但腾讯并不会涉足游戏的创意决策，育碧依然保留这些IP的所有权以及100%的控制权。作为交换，育碧将向新子公司授予“全球独家永久IP授权”，并从中收取特许权使用费。腾讯还将获得在新公司董事会中一个无表决权的观察员席位，并享有常规的少数股东保护条款。
育碧的首席执行官Yves Guillemot表示，这一举措是释放资产价值、加速公司敏捷转型的关键步骤。而腾讯总裁刘炽平则强调，这次合作的目标是打造一个长期稳健的游戏平台。
事实上，腾讯与育碧的合作关系可以追溯到多年前。早在2018年，腾讯就成为了育碧的股东之一，持股比例为5%，并帮助育碧从维旺迪的恶意收购中成功脱身。到了2022年，腾讯进一步增持至11%，成为了育碧的第二大外部股东。而此次交易完成后，腾讯在育碧体系内的布局将更加深入，形成了“母公司股权+子公司权益”的双重格局。
在业务协同方面，双方的合作也是稳步推进。腾讯在2023年代理了《全境封锁2》的国服，并通过创新的社交玩法使得游戏的日活跃用户数提升了37%。双方还在2024年联合开发了《彩虹六号手游》，尽管项目中途曾遭遇挫折，但目前仍在积极推进中。
有分析人士指出，腾讯对育碧的渗透策略遵循了“先技术后IP”的路径。而此次拆分三大IP独立运营，实际上是为了规避欧盟反垄断风险的“曲线控制”策略。对腾讯而言，这次合作无疑是一场豪赌，旨在填补其在主机和PC游戏生态上的短板，验证免费模式与育碧旗下游戏的结合可能性，并构建全球化的IP矩阵。
育碧方面，这次交易也为其带来了多重利好。从财务层面来看，育碧可以通过拆分资产来优化债务结构。从组织层面来看，独立运营有望提升三大IP团队的人效。而从创新层面来看，保留其他IP后，育碧可以更加专注于AI生成内容等前沿技术的研发。
然而，这次交易也并非没有风险。首先，仍然需要通过欧盟的反垄断审查，以确保不构成“实质性控制”。其次，存在核心团队流失的风险，因为腾讯所持新子公司的股份有5年的锁定期。育碧在交易完成后两年内也不得放弃对新子公司多数投票权及股本的持有。最后，跨文化运营也是一个挑战，尤其是像《刺客信条》这样具有中国背景的作品的本地化。
腾讯此次的“精准切割”式投资，本质上是对3A游戏工业化能力的定向采购。若《刺客信条》系列的新作能够成功验证“单机叙事+服务型玩法”的融合模型，或将引领3A游戏的新潮流。而对育碧而言，能否借助腾讯的力量打破“叫好不叫座”的魔咒，将决定其未来十年的发展走向。
