美国AI云计算服务商CoreWeave于3月28日正式在纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码定为“CRWV”。这家备受瞩目的企业，因其背后拥有英伟达、微软及OpenAI等科技巨头的投资而备受关注。尽管在上市前备受期待，但CoreWeave的首日表现却略显平淡。
CoreWeave自2023年以来经历了惊人的增长，其营收从2.29亿美元飙升至2024年的19.15亿美元，市场估值一度高达350亿美元。然而，在上市当天，其开盘价仅为39美元，低于40美元的发行价，并在盘中一度跌至37.5美元。尽管最终收盘价与发行价持平，但市值仅约为189亿美元，远低于之前的预期。
面对市场的微妙变化，CoreWeave在上市前夕采取了谨慎策略，主动降低了发行价和募资规模。发行价从原计划的47-55美元区间下调至40美元，募资规模也从27亿美元缩减至15亿美元，市场估值相应地从320亿美元降低至230亿美元。公司创始人兼CEO Mike Intrator表示，这一调整是考虑到宏观市场环境的不确定性，以及市场投资者的购买兴趣。
尽管上市首日表现平平，但CoreWeave在AI数据中心基础设施领域的雄心并未减弱。Mike Intrator强调，尽管AI数据中心基础设施的规模已经有所增长，但仍然无法满足市场需求。特别是在近期DeepSeek事件引发的市场波动后，CoreWeave计划继续扩大规模和加快建设。他表示，从长远来看，客户的需求是持续增长的，而CoreWeave需要不断跟上这一节奏。
CoreWeave的发展历程充满了传奇色彩。公司诞生于2016年，当时正值加密货币市场风起云涌之际。创始人Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee最初以挖掘以太坊为目标，从一台GPU矿机起步，逐渐扩展到新泽西的数据中心。然而，2018年加密货币市场的寒冬让许多挖矿公司破产，但CoreWeave却逆势抄底，囤积了大量GPU。2019年，公司将业务转向高性能计算的数据中心GPU云服务，从而第二次押中了风口。
随着ChatGPT的兴起，生成式AI模型成为科技公司的研发热点，英伟达GPU作为支持AI模型训练和推理计算的关键硬件，市场需求激增。CoreWeave凭借其囤积的GPU硬件资源，通过云端提供虚拟化GPU算力，满足了市场对算力的迫切需求。其商业模式类似于AWS和微软云的公有云模式，用户可以通过按需租赁的方式使用高端GPU，无需自行购买硬件。
然而，随着业务的快速扩张，CoreWeave也面临着巨大的资金压力。由于采用“借债买GPU、出租算力”的模式，公司需要重资产和高杠杆来维持经营。截至2024年年底，CoreWeave的债务总额高达129亿美元，其中79亿美元是通过抵押英伟达GPU获得的。随着收入的增长，公司的净亏损也在同步扩大，从2022财年到2024财年，净亏损分别为3100万美元、5.93亿美元和8.63亿美元。
尽管如此，CoreWeave仍在加快数据中心的建设步伐。截至2025年，公司在全球范围内拥有32个数据中心，其中美国拥有14个，英国拥有2个。公司还宣布在瑞典、挪威及西班牙投资22亿美元建设新的数据中心。这些数据中心共配备了超过25万块英伟达GPU，规模已经接近于meta的囤卡规模。
然而，随着DeepSeek事件的影响以及市场对数据中心过度建设泡沫的担忧，CoreWeave的增长前景也面临着不确定性。阿里巴巴董事长蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，他看到美国人工智能数据中心的建设出现泡沫苗头，许多数据中心投资都是“重复”或“相互重叠”的。这一观点引发了市场对数据中心市场泡沫的担忧。
