近期，新能源汽车行业在港股市场掀起了一场融资风暴，一个月内，小米、比亚迪和蔚来三家车企相继宣布大规模配股融资，总额接近900亿港元，这一系列动作不仅引发了市场的广泛关注，也让港股出现了明显的震荡。
3月28日，蔚来宣布将发行不超过1.1879亿股A类普通股，预计募集资金40.3亿港元。然而，这一消息却导致蔚来股价当日大跌7.07%，市场反应强烈。事实上，这已经是近一个月内第三家宣布大规模股权融资的新能源车企，此前小米和比亚迪已经率先行动。
与小米和比亚迪在股价高位时宣布配股不同，蔚来选择在股价历史低位阶段进行融资。当日，蔚来股价一度跌破30港元/股，成交额也创下了上市以来的新高，达到10.4亿港元。如此低位的放量下跌，引发了市场的广泛担忧。
深入分析蔚来的财务数据，不难发现市场的担忧并非空穴来风。尽管截至2024年底，蔚来账上还有419亿元现金，但全年净亏损却高达224亿元。第四季度营收不及预期，2025年一季度交付指引也被下调。此次配股虽然声称用于“智能电动汽车技术研发”，但市场普遍认为，这更像是在为即将到来的行业寒冬储备资金。
事实上，三家车企不约而同选择此时融资，背后有着深刻的行业背景。一方面，随着新能源汽车行业竞争的日益激烈，技术竞赛已经进入白热化阶段。蔚来、小米和比亚迪都在各自擅长的领域重金投入，试图在技术上取得突破。另一方面，全球化布局也成为这些车企的重要战略方向。无论是比亚迪的海外建厂计划，还是小米的全球门店扩张，亦或是蔚来的欧洲市场开拓，都需要大量的资金支持。
市场窗口的稍纵即逝也是这些车企选择此时融资的重要原因。近期港股市场回暖，流动性改善，此时配股能够获得较高的估值。然而，这种“抢钱”行为也带来了隐忧。大额的股权融资会稀释现有股东的权益，对港股市场的流动性造成冲击。因此，市场对此次配股潮的反应冷淡并不稀奇。
值得注意的是，虽然这些车企都将募资用途描述得十分美好，但市场更关心的是这些投入何时能够转化为真正的股东权益。毕竟，新能源汽车的故事已经讲了十年有余，但至今仍未看到明确的盈利前景。这种局面在光伏、锂矿等行业也曾出现过，整个市场就像一艘严重超载的船，在不断下沉的过程中，所有人都在赌自己的技术底子够厚，赌市场能快点回暖，更在赌对手会先撑不住。
然而，资本市场的耐心是有限的。投资人已经看透了这场“淘汰赛”，对于持续讲故事的企业，他们已经开始用脚投票。未来，这些新能源车企能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，还需要时间来验证。
