青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（泰凯英）近期在北交所披露了其第二轮审核问询函的详细内容，引发市场广泛关注。此次问询主要聚焦于该公司的商业模式、研发实力、境外销售增长前景、供应商返利政策及毛利率变动的合理性等多个维度。
泰凯英自2007年成立以来，一直专注于矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务领域，产品涵盖工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎。然而，与众多传统制造企业不同，泰凯英并未设立自主生产线，而是采取了外包生产的业务模式。
据招股书透露，泰凯英将核心资源和人力集中于产品研发、设计、销售及服务环节，而将生产环节完全外包给外部供应商。这种“贴牌”销售模式对公司的供应商稳定性提出了极高要求。特别是在首轮问询中，北交所关注到泰凯英的主要代工厂兴达轮胎因债务违约问题而陷入困境，其部分财产甚至已被法院查封。
尽管面临这一挑战，泰凯英在回复问询函时表示，兴达轮胎虽然因债务问题受到法律诉讼，但目前仍可以正常运营和生产，其被查封的资产也未被限制使用，对公司的生产经营活动未造成实质性影响。然而，这一事件无疑为泰凯英的供应链稳定性蒙上了一层阴影。
泰凯英与供应商的返利政策也引起了监管层的关注。根据招股书，泰凯英的返利政策分为考核式返利和降价式返利两种。在报告期内，这两种返利形式的金额均有所波动，特别是在2022年，两种返利金额均出现了显著降低。北交所要求泰凯英详细说明返利政策确定依据、调整情况及原因，并进一步分析降价式返利是否符合行业惯例，是否存在业绩调节行为。
在业绩方面，泰凯英近年来表现出强劲的增长势头。报告期内，公司营收和归母净利润均实现了稳步增长。泰凯英的境外销售收入占比超过70%，且境外销售毛利率高于境内。然而，北交所第二轮问询函指出，泰凯英在部分主要销售区域的销售收入出现了大幅下滑，如2024年上半年，来自印度尼西亚和巴基斯坦的销售收入分别同比下滑了92.65%和60.72%。
针对这一问题，北交所要求泰凯英说明与相关客户合作的稳定性和可持续性，是否存在期后终止合作、收入毛利率大幅下滑的风险。同时，泰凯英的销售费用率远高于同行业可比公司也引起了监管层的关注。公司解释称，这主要是由于公司对客户承担优秀的质保服务、实行本地化服务战略以及业务拓展过程中的商务支持类支出和营销投入增长较快所致。
尽管面临诸多挑战和质疑，但泰凯英在轮胎设计、研发及销售服务领域的专业能力和市场地位仍不容忽视。未来，泰凯英将如何应对供应链稳定性问题、调整返利政策以及保持境外销售增长势头，将成为市场关注的焦点。
