近期，汽车板块在资本市场遭遇了前所未有的挑战，一方面源于智能驾驶概念的信任动摇，另一方面则受到美国加征关税政策的影响，行业估值体系正面临深刻调整。
4月3日，全球金融市场普遍走低，亚太市场首当其冲。MSCI越南指数暴跌超过7%，中国A股和港股市场同样出现明显回调。欧洲市场也未能幸免，主要股指全线低开。A股市场上，上证指数微跌0.24%，收于3342点，而创业板指数则大幅下跌1.86%，报收2065点。汽车板块表现疲软，下跌2.06%，前期涨幅较大的汽车零配件股领跌，包括赛轮轮胎、春风动力在内的多只个股跌停，宁德时代也连续四日收跌，当日跌幅达到2.43%。
港股市场同样承压，恒生指数下滑1.52%，恒生科技指数跌幅更大，达到2.09%。汽车板块整体下跌1.86%，整车股普遍走低，蔚来汽车收盘价刷新历史低位，报28.75港元。港股汽车板块中，成交量排名前十的个股全部收跌，长城汽车、蔚来、零跑汽车、理想汽车、吉利汽车等均出现不同程度下跌，比亚迪股份和小鹏汽车作为成交量最大的两只股票，也分别下跌1.73%和1.63%。
从比亚迪股份的五连跌到宁德时代的连续四日收跌，再到蔚来汽车的历史新低，汽车股整体表现令人担忧。此前，市场普遍认为国内汽车板块的回调主要受美股英伟达和特斯拉影响。然而，尽管特斯拉股价隔夜强劲反弹，但国内汽车股并未跟随，市场情绪依然悲观，空头势力显著增强。
回顾去年8月至今年3月的汽车股上涨行情，其核心驱动力在于智能驾驶的快速普及。这一轮行情的领头羊，要么是推动智能驾驶发展的比亚迪，要么是与华为深度合作的传统车企。资本市场的共识是，智能驾驶将重塑汽车行业竞争格局，因此这轮上涨行情本质上是对汽车行业新生态的预演。然而，小米SU7车祸事件却给市场带来了巨大冲击，不仅因为炒作智能驾驶的资本需要一个“退场”契机，也因为空头找到了新的做空题材。
从港股收盘数据来看，过去做空腾讯、阿里、美团的资金如今纷纷转向做空小米。小米集团的卖空股数大幅增加，成为本轮整车股行情中最受关注的标的。与此同时，蔚来汽车不仅错过了这轮上涨行情，还持续走低，创下历史新低。这背后的逻辑在于，资本市场如今更关注那些具有改变行业格局潜力的创新，而蔚来仍在强调换电模式，这与市场的关注点并不契合。
小米SU7车祸事件不仅影响了小米自身，还波及了整个新势力品牌。港股空头资金趁机找到新目标，加剧了市场的下行压力。尽管有分析师曾预判汽车股可能回调，但事态的发展远超预期。目前看来，智能驾驶的投资逻辑已经走到尽头，甚至可能进一步回调。市场需要新的逻辑来推动行情发展，而车企也需要调整策略，避免过度宣传智能驾驶。
