近日，A股市场上演了一出企业并购大戏，主角为天津汽车模具股份有限公司（以下简称“天汽模”）与东实汽车科技集团股份有限公司（简称“东实股份”）。据悉，天汽模计划收购东实股份50%的股权，这一动作发生在东实股份去年IPO申请失败近一年后。
4月9日，天汽模发布公告，披露了与东实股份股东德盛拾陆号企业管理（天津）合伙企业签署的《股权收购意向协议》。根据协议，天汽模将以现金方式分阶段收购德盛拾陆号所持有的东实股份50%股权。目前，天汽模已持有东实股份25%的股权，此次交易完成后，东实股份将成为天汽模的控股子公司。
天汽模表示，交易的最终股份数量、交易价格等细节将在正式交易协议中明确。此次收购预计构成重大资产重组，但不涉及关联交易，也不会导致天汽模控股股东和实际控制人的变更。
回溯历史，东实股份曾在2023年5月向深交所主板递交IPO申请，然而，其上市之路并不平坦。东实股份原为东风汽车集团的厂办大集体企业，2017年完成改制。尽管东实股份自称是国内领先的汽车零部件专业生产厂商，但在客户结构上高度依赖东风系企业，这引发了深交所对其上市独立性的拷问。
在东实股份的招股书中，2020年至2022年期间，前五大客户均为东风系企业，销售金额合计占当期营业收入的比例分别为83.32%、79.2%和69.18%。深交所要求东实股份说明与东风系客户的业务关系是否独立，以及是否具备直接面向市场独立持续经营的能力。面对这些质疑，东实股份在二轮问询中并未给出回复，最终在去年5月选择撤回上市材料。
此次天汽模收购东实股份50%股权的交易价格备受关注。据东实股份招股书披露，早在2021年11月，东实股份前身东实有限的10.3%股权曾以2.24亿元的价格转让给十堰产投，当时东实有限的估值约为21.78亿元。而在2023年的IPO计划中，东实股份拟募资17.98亿元，估值达到72亿元。如今，距离上次估值已近两年，东实股份的估值很可能进一步上升。
然而，天汽模的财务状况却为这笔交易增添了一丝不确定性。截至2024年三季度末，天汽模账上货币资金不足9亿元，而即使按照2021年11月的估值计算，收购50%股权的对价也可能超过10亿元。天汽模在公告中提醒，交易筹集资金可能面临外部环境制约和融资渠道不畅等不确定因素，可能导致交易条件发生变化甚至交易终止。
天汽模主营业务为汽车模具设计制造及整车工艺装备开发制造，自2010年在深交所上市以来，一直在行业内保持稳健发展。此次收购东实股份，无疑将为天汽模带来新的增长动力，但同时也将考验其资金运作和资源整合能力。
截至4月9日收盘，天汽模的市值约为50亿元。此次并购能否成功，不仅关系到天汽模的未来发展战略，也将对整个汽车零部件行业产生深远影响。
