近期，国际黄金市场掀起了一波前所未有的热潮，COMEX黄金主力期货价格一路飙升，已经稳稳站在了3350美元/盎司的高位，相较于年初的价位，涨幅达到了惊人的28%，与2024年2月相比，更是实现了65%的暴涨。
这一轮黄金价格的飙升，被市场视为一次史诗级的行情。然而，值得注意的是，尽管金价持续上涨，但全球多数黄金股在去年四季度却并未跟随金价上涨，直到今年才开始与金价同步上涨。
在海外市场中，伊格尔矿业、金罗斯黄金、金田等黄金巨头今年的股价涨幅均超过了50%。而在国内市场，赤峰黄金的表现尤为抢眼，股价涨幅超过了90%，其H股自3月上市以来，累计涨幅更是超过了120%。招金矿业股价涨幅也超过了70%，山金国际和山东黄金的股价涨幅也均超过了40%。
赤峰黄金的领涨并非没有原因。首先，从盈利能力来看，赤峰黄金在国内黄金企业中处于领先地位。2024年，赤峰黄金的销售毛利率高达43.8%，远超招金矿业、紫金矿业、中国黄金国际和西部黄金等竞争对手。与海外黄金巨头相比，赤峰黄金的盈利能力也毫不逊色。
其次，赤峰黄金的黄金业务占比在国内金企中也是最高的。近年来，赤峰黄金明确“以金为主”的战略方向，逐步剥离非金业务，使得黄金业务的营收和利润占比逐年提升。2024年，赤峰黄金的黄金业务毛利占比更是高达95%，远超其他竞争对手。
赤峰黄金的矿金产量也具有一定的成长性。目前，赤峰黄金在国内外拥有多座金矿，其中，国内的吉隆矿业、华泰矿业以及五龙矿业等子公司的金矿开采量虽然较小，但品味高，吨金利润高于海外矿山。而海外的万象矿业塞班金矿山和加纳金星瓦萨矿山则开采量高，但品味一般，开采成本相对较高。
从历史数据来看，赤峰黄金的产能释放情况良好，矿产金产量持续增长。未来，随着各金矿产能的进一步释放，赤峰黄金的矿金产量有望继续保持增长态势。
金价的持续上涨也为赤峰黄金带来了利润的高弹性。从中长期来看，国际金价上涨的确定性较强。主线逻辑包括美国实际利率的趋势性走弱、央行持续购金行为以及全球持续去美元化等因素。尤其是央行购金量的增加，对金价的影响日益显著。近年来，新兴市场央行成为购金主力，推动了金价的上涨。
然而，尽管赤峰黄金的业绩和前景均被市场看好，但短期内仍存在一定的风险。当前，黄金股的走势与金价紧密相关，一旦金价出现短期调整，黄金股也可能会因为交易过于拥挤而陷入动荡。因此，投资者在参与黄金股投资时，需要密切关注金价的走势以及市场动态。
