老牌电池厂商南都电源（SZ:300068）近日宣布了一则重大消息，公司正计划通过境外发行股份（H股）的方式，在香港联合交易所有限公司上市。这一举措将使南都电源成为又一家“A+H”双平台运作的储能公司。
成立于1994年的南都电源，早在2010年便在深圳证券交易所创业板挂牌上市。经过多年的发展，南都电源已成为一家专注于储能技术研发与应用的企业，产品涵盖锂电和铅电两大领域，广泛应用于数据中心、智算中心、电网侧、电源侧、用户侧等多个场景。
尽管南都电源在储能领域有着丰富的经验和广泛的客户基础，但公司的财务状况却不容乐观。据公司此前公布的业绩预告显示，2024年南都电源的归母净利润预计将亏损12亿元至15.6亿元，扣非后亏损更是高达14亿元至17.6亿元。这一数据表明，尽管公司业务在持续拓展，但业绩却出现了大幅下滑。
南都电源的财务困境不仅体现在亏损上，还体现在高负债和紧张的现金流上。截至2024年9月底，公司总负债高达145.16亿元，资产负债率达到了73.26%，速动比率也低至0.63。公司存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，这些都进一步加剧了公司的资金压力。
南都电源业绩不佳的原因复杂多样，但行业周期和技术迭代无疑是其中的重要因素。在铅酸电池市场萎缩的背景下，南都电源曾试图通过剥离铅酸电池业务、发展锂电储能业务来自救。然而，随着储能行业进入下行周期，南都电源再次陷入了亏损的困境。
为了摆脱困境，南都电源采取了多种措施自救。去年，公司成立了氢能子公司，计划依托储能主业，开发氢储能及下游应用项目，打造新的增长曲线。同时，南都电源还大力发展固态电池，试图抢占下一代电池的制高点。然而，这些举措能否有效提振业绩，尚需时间验证。
值得注意的是，南都电源此次赴港上市并未公布拟募集资金的用途，但业界普遍认为，这笔资金很可能用于产能扩张和海外市场拓展。南都电源的高压锂电产品在海外市场有着较高的认可度和毛利率，因此公司有可能将资金用于高压锂电的产能扩充和海外市场开发。
在海外储能市场方面，南都电源也展现出了积极的态度。在不久前举行的ESIE2025储能展上，南都电源高管发表了关于海外储能市场挑战与机遇的主题演讲。演讲中提到，尽管海外储能市场存在诸多挑战，但机遇与挑战并存，全球装机规模正在快速增长。
然而，南都电源在海外市场的扩张并非一帆风顺。公司曾表示，现阶段会采取保守策略，视行业认可度和增量需求而定。这意味着，南都电源在海外市场扩张方面将保持谨慎态度，不会盲目扩张产能。
尽管如此，南都电源对资金的渴求却是不争的事实。在财务状况恶化的背景下，公司急需通过融资来化解资金压力、开拓海外市场。如果赴港募资顺利，南都电源将有望获得一笔重要的资金支持，这对于公司的未来发展具有重要意义。
除了资金压力外，南都电源还面临着市场竞争、技术更新等挑战。在储能行业快速发展的背景下，公司需要不断创新和提升竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。
南都电源的转型之路充满了不确定性，但公司仍在努力寻求突破。未来，南都电源能否通过融资和业务拓展来化解困境、实现持续发展，我们将持续关注。
