近日，国内综合办公用品行业的佼佼者齐心集团（股票代码：002301.SZ）公布了其2024年度的业绩报告，揭示了公司在过去一年中的经营全貌。
数据显示，齐心集团在报告期内实现了营业收入113.97亿元，与去年同期相比增长了2.69%。然而，尽管营收有所增长，公司的归母净利润却仅为6282.20万元，同比下降了18.32%，这一数字也创下了近年来的新低。
这一“量增利减”的现象，很大程度上反映了齐心集团尚未完全摆脱此前并购所带来的负面影响。在过去几年中，公司进行了多笔大额并购，但这些并购资产并未如预期般带来显著的业绩增长，反而因为业绩亏损和商誉减值等问题，成为了公司的沉重负担。
作为齐心集团的核心业务，办公物资业务占据了公司总营收的绝大部分。2024年，该业务实现了113.52亿元的营收。然而，尽管营收规模庞大，其净利润表现却不尽如人意。在不考虑商誉减值的情况下，办公物资集采业务及品牌新文具的净利润同比下降了9.79%，净利率也仅为1.9%。
值得注意的是，齐心集团的主要客户群体包括央企、央管金融机构以及世界500强企业等优质客户。这些大客户的批量采购使得公司的营收规模得以突破百亿大关。然而，与此同时，公司的毛利率水平却呈现出下滑趋势。从2020年的13.12%高点，下滑至2024年的8.38%，这一变化无疑对公司的盈利能力构成了挑战。
面对毛利率下滑的困境，齐心集团曾尝试通过加大自有品牌开发和推广力度来改善局面。然而，从目前的情况来看，这些举措并未能显著提升公司的净利润水平。在一季报中，公司同样呈现出营收增长而利润下滑的趋势。
除了核心业务面临的挑战外，齐心集团在云服务领域的探索也并未取得预期的成功。早在2015年和2016年，公司分别收购了杭州麦苗和深圳银澎云计算（现更名为“好视通”）两家公司，意图进军云服务市场。然而，时至今日，这些投资并未能为公司带来显著的营收增长，反而因为业绩亏损和商誉减值等问题，成为了公司的又一负担。
特别是好视通业务，尽管一度被寄予厚望并蹭上了元宇宙概念，但其在过去几年中的净利润却持续亏损。2021年至2024年期间，好视通的净利润合计亏损约3.85亿元。这些亏损不仅吞噬了公司的净利润，还使得公司在商誉减值方面承受了巨大的压力。
面对主营业务净利润下滑和云服务业务亏损加剧的双重困境，齐心集团不得不采取降本措施以应对挑战。其中，研发费用的削减尤为明显。年报显示，公司2024年的研发费用同比下降了45.32%，研发人员数量也减少了近三分之一。
在云服务的梦想破碎后，齐心集团开始将经营重心重新聚焦于主业。公司在年报中表示，未来将持续聚焦优质大客户和B2B行政办公物资等场景，持续构建核心能力，以实现业绩的稳健增长。
然而，对于齐心集团而言，未来的道路仍然充满挑战。高溢价并购带来的商誉减值问题、主营业务毛利率下滑的困境以及云服务业务的持续亏损，都需要公司管理层进行深入思考和有效应对。
