博泰车联网科技（上海）股份有限公司，一家专注于智能座舱与智能网联解决方案的提供商，近期再次向香港联交所提交了上市申请，这一举动距离其上次尝试已过去近一年时间。公司的发展紧密跟随新能源汽车行业的智能化转型步伐。
随着新能源汽车市场迈入智能化新阶段，博泰车联网等专注于汽车智能座舱的供应商迎来了前所未有的发展机遇。然而，市场并非全然乐观。车企自研能力的快速提升，正逐步压缩着这类供应商的市场空间。博泰车联网自身也面临着增收不增利的挑战，其财务状况揭示了公司在迅速扩张的同时，盈利能力却未能同步提升。
然而，在营收大幅增长的同时，博泰车联网却陷入了持续亏损的困境。2022年至2024年，公司净亏损分别为4.52亿元、2.84亿元和5.41亿元，三年累计亏损达到12.77亿元。公司预计在2025年仍将继续面临经调整后的净亏损，这主要归因于高昂的研发投入和销售开支的持续扩大。公司的毛利率也呈现出下滑趋势，从2023年的15.4%降至2024年的11.8%，公司解释称这是由于低毛利率的域控制器产品收入占比上升所致。
博泰车联网在上市申请书中坦承，业绩亏损的主要原因包括智能座舱解决方案的经营历史有限、大量研发投资以及为实现规模经济而采取的温和定价策略。这种策略虽然有助于公司抢占市场份额，但同时也进一步压缩了利润空间。
在客户结构方面，博泰车联网高度依赖头部客户的特点尤为明显。公司的主要客户包括在其车辆上安装博泰智能座舱解决方案或购买公司智能网联解决方案的中国、中外合资及国际OEM（原始设备制造商）。2022年至2024年，公司前五大客户收入占总收入的比例分别为83.6%、64.6%和74.4%，其中最大一家客户的收入占比分别为33.2%、28.6%和39.1%。这种高度集中的客户群使得公司面临一定的经营风险，一旦失去这些主要客户或销售额大幅下降，公司的收入将受到严重影响。
公司还面临着部分OEM客户选择自行开发智能座舱解决方案及车联网解决方案的风险。近年来，随着汽车智能化趋势的加剧，越来越多的OEM开始致力于自主开发相关解决方案，并已成功开发出自有解决方案。未来，如果部分OEM客户选择自行开发，将减少对公司解决方案及产品的需求，从而对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
尽管面临诸多挑战，但博泰车联网在业界的影响力不容小觑。自成立以来，公司已累计为超过50个汽车品牌的200多款车型提供服务。在股东结构方面，公司吸引了包括小米集团、东风集团、一汽投资等在内的多家知名企业和机构参股。其中，小米集团旗下天津金米持股5.56%，东风集团持股2.6%，一汽投资持股2.34%。这些股东的加入不仅为公司提供了资金支持，也为其未来的发展增添了更多可能性。
此次IPO，博泰车联网计划将募集资金用于扩大产品组合和解决方案、增强技术实力以及进一步加强涵盖软件、硬件和云端车联网的全方位自主能力。随着新能源汽车市场的不断发展和智能化趋势的加剧，博泰车联网能否成功上市并抓住市场机遇，将备受业界关注。
