发布 | ITBEAR
2025年4月25日，美国芝加哥密歇根大道的泡泡玛特门店前，凌晨三点就排起了蜿蜒数百米的队伍。
他们等待的，是一款名为LABUBU的毛绒玩具——两只长耳朵、一排尖牙的精灵形象，出自中国潮玩巨头泡泡玛特之手。而这样的场景，正在洛杉矶、伦敦、米兰、东京等全球20多个城市同步上演。
受此利好消息提振，4月28日，泡泡玛特港股股价高开近3%，随后大幅拉升，最高涨超13%至195港元/股，市值达到2592亿港元。
更令人惊叹的是，泡泡玛特最新发布的季报显示，2025第一季度，泡泡玛特海外市场爆发式增长，其中美洲市场增速高达900%。
这不仅是一个品牌的胜利，更是中国IP从“文化输出”到“价值重构”的里程碑——当蕾哈娜挎着LABUBU挂件与爱马仕铂金包同框，当奥斯卡影后凯特·布兰切特将其作为时尚配饰，中国潮玩正在改写全球消费市场的规则。
01
LABUBU现象级破圈
LABUBU的爆发绝非偶然。
这个由香港艺术家龙家升设计的IP，最初只是泡泡玛特2018年推出的数百个形象之一。真正引爆全球的转折点，出现在2024年。
彼时，泡泡玛特将LABUBU从静态手办升级为可搭配的毛绒挂件，并推出搪胶工艺的“心动马卡龙”系列。这一改动看似微小，却彻底改变了产品属性——从“收藏品”变为“时尚单品”。
数据显示，2024年LABUBU所在的THE MONSTERS系列营收30.4亿元，同比大幅增长726.6%，直接超越经典IP MOLLY成为公司营收支柱。更关键的是，其衍生毛绒品类实现1200%的增长，单价99元的基础款在二手市场被炒至1300元，溢价超24倍。
这种溢价背后，是消费逻辑的质变：当潮玩被明星和奢侈品搭配，它便从亚文化圈层跃升为身份符号。正如泡泡玛特联席COO司德所言：“我们看到了LABUBU成为全球超级IP的可能性。”
这种“符号化”的成功，离不开精准的本地化运营。在欧美，LABUBU被包装成“北欧森林精灵”，设计师龙家升赴欧洲巡回签售;在东南亚，借助BLACKPINK成员Lisa的带货，它甚至被泰国文旅部授予“文旅体验官”称号。
当IP跨越文化边界，便不再是玩具，而成为一种全球通用的情感语言。
02
泡泡玛特的全球化战略
泡泡玛特的出海路径，堪称教科书级的“阶梯式扩张”。
2018年启动全球化，2020年首尔首店试水，2022年加速开店，2024年海外门店达130家。但真正的质变发生在2025年——一季度欧洲市场同比增长600%-605%，美洲市场同比增速达895%-900%，彻底打破“中国品牌只能征服新兴市场”的刻板印象。
成功背后是四重破局：
渠道重构：在纽约第五大道、伦敦牛津街等顶奢地段开店，泡泡玛特门店紧邻LV、Gucci等奢侈品牌。这种选址策略并非偶然——通过与高端消费场景绑定，LABUBU被赋予“轻奢”属性。
供应链应变：面对美国关税政策波动，泡泡玛特早有准备。 2023年就在墨西哥建厂，专供美洲市场，越南工厂负责东南亚订单。 今年一季度，海外生产占比已达10%。
让IP说本地语言：在泰国，LABUBU化身“旅游大使”，与政府合作推广文旅项目;在北美，它变身“摇滚明星”，与科切拉音乐节联动。这种“全球IP+本土叙事”策略，预计2025年，泡泡玛特的海外业务有可能超过50%。
数字化渗透：TikTok上#LABUBU话题播放量超2亿次，用户自发创作“用LABUBU搭配一周穿搭”等内容，推动APP登顶美国购物榜
这种“IP矩阵+本地化运营+全渠道覆盖”的模式，让泡泡玛特在欧美找到蓝海——瞄准女性向潮玩市场，填补了此前以男性为主的潮鞋、模型等品类的空白。
03
从“盲盒第一股”到全球化IP巨头的蜕变
资本市场对泡泡玛特的估值逻辑正在重构。
2024年其股价涨幅346%，2025年再翻倍，市值超越多家传统消费品巨头。驱动因素已从“盲盒模式”转为“IP生态”：
品类扩张：过去一年，泡泡玛特接连打造了使用搪胶工艺制成的LABUBU心动马卡龙系列、坐坐派对系列等多款毛绒爆品，助推毛绒玩具品类实现了超1200%的爆发式增长，营收增长至28.3亿元，占收入比重提升至21.7%，而泡泡玛特的传统盲盒手办营收占比降至53.2%，彻底摆脱单一品类依赖。
IP矩阵深化：2024年，泡泡玛特依托各IP的独特性制定差异化运营，持续维持市场热度，13个IP年收入过亿，LABUBU、哪吒、海贼王联名款形成“经典+潮流+跨界”组合拳。
生态闭环：试水主题乐园(Pop Land)、微电影、甜品店等业态，将IP渗透到生活方式全场景。
当Z世代为情感价值付费时，泡泡玛特证明了“中国创造”能输出文化符号而非廉价商品——其北美客单价达45美元，比国内高30%。
总结
重新定义“中国制造”
回望泡泡玛特的全球化之路，本质是一场“认知升维”战役。
当LABUBU从玩具变成奢侈品配饰，当排队抢购的盛况从深圳蔓延到芝加哥，当资本市场用2600亿港元投票认可其IP生态——这些碎片共同拼出一幅新图景：中国品牌不再靠性价比征服世界，而是用文化共情重构价值链条。
